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　　昨日（3月30日）中國聯通（600050，收盤價5.69元）2010年年報出爐，與公司此前業績預告的一樣，高額手機補貼拖累公司全年業績下滑6成。盡管如此，公司3G業務出現向好態勢，3G業務拉動了整個移動通信業務收入上升。

　　從年報披露信息看，聯通今年仍然將繼續大力推廣3G業務，2011年用于3G領域的資本開支將同比增加24.3%。總經理陸益民則表示，今年3G用戶凈增長數計劃達到2500萬戶，是去年凈增用戶數的2.2倍。

　　3G業務尚未盈利

　　2010年中國聯通實現營業收入1761.7億元，較上年增長11.2%；實現凈利潤12.3億元，同比減少60.9%。基本每股收益為0.058元，紅火的3G業務在去年并未給公司貢獻收益。

　　公司去年3G業務實現的通信服務收入為119.3億元，在移動業務收入中的比重由2009年的1.1%上升至14.1%。但是3G營運初期僅手機補貼部分去年聯通就支付了106.9億元，較2009年增長近3倍；同期銷售手機終端帶來的收入僅有74.6億元，由3G合約用戶帶來的終端銷售虧損達31.7億元。

　　除此之外，網絡帶來的折舊及攤銷費用、網絡營運及支撐成本等業務加上手機補貼，占去年全年聯通總費用的7成。

　　分析師：年報業績“虛低”

　　但是在業內分析師看來，這份年報并未真實反映出聯通業績，尤其是未能反映出3G對公司業績的影響。原因在于聯通從去年第四季度起調整了收入確認方式，對為發展3G用戶而展開的“預存話費送手機”活動等終端補貼政策采用公允價值法核算，并將其追溯調整至去年年初；公允價值法下，聯通3G合約用戶帶來的銷售收入被劃分為手機終端銷售收入和通信服務收入兩部分，終端銷售收入自用戶購入手機時就予以確認，通信服務收入按后來的實際使用量予以確認，但是通信終端成本在利潤表內是被立即確認為營業成本。即在此法則下，聯通3G的手機補貼是一次性進入費用，收入大部分卻是按月分期確認。

　　中信證券分析師宮俊濤認為，上述核算法導致聯通收入、費用并不匹配，公司當前EPS失真。中金公司就測算表示，2010年聯通手機補貼總額為69億元，如果按照完全匹配的方法以24個月套餐期攤銷，去年應進入當期的手機補貼費用是10個億，以此計算聯通的真實凈利潤應該是56億元左右。

　　3G用戶今年計劃增2倍

　　聯通2011年資本開支計劃為738億元，較去年增長5%左右。但是資本開支結構出現變化，其中對3G和基礎網絡建設兩塊領域的投資比重增加。

　　另外在市場關注的用戶發展目標上，中國聯通總經理陸益民表示今年計劃凈增2500萬戶3G用戶，這個數字是去年公司1131.8萬戶總凈增用戶的2.2倍。以去年年底聯通1406.0萬戶累計3G用戶計算，到今年年底公司3G用戶將達到3906萬戶。