久久久久久av无码免费网站,gv天堂gv无码男同在线观看,无码电影,欧美 丝袜 自拍 制服 另类

　　編者按：

　　從2009年10月30日創業板首批28家企業上市算起，創業板明天將迎來自己的周歲生日。回顧創業板走過的一年，一方面，130多家創業板上市公司募集了1000億元左右的資金，有效地為實體經濟和高新產業提供了資金支持；另一方面，創業板市場的高市盈率、高發行價、高超募率，解禁前夕公司高管的頻繁離職又備受質疑。可以說，創業板在“矛盾”中走過了這一年。

　　作為新生事物，創業板還太稚嫩，還走在不斷完善的道路上，我們不應該要求的太多；但我們必須直面創業板成長中所存在的問題，因為只有面對，我們才能改善，創業板也才能沿著正確的道路走下去。

　　“巨嬰”何時真正長大？

　　李東萊

　　僅僅一年，內地創業板已然成為名副其實的“巨嬰”。一年以來內地創業板以光速發展，在規模與市值上儼然超過了有十幾年經驗的香港創業板。但內地創業板在某些制度與流程上，距離真正的二板市場——納斯達克依舊尚存一段距離。“境內的投資者還沒有完全能夠承受創業板的風險，因此有些手腳放不開，但從規模上我們是成功的。”某私募基金經理這樣說。

　　深交所信息披露顯示，截至10月28日，創業板總市值為5950億人民幣，上市公司數量134家，總股本158億股。而截至9月30日，香港創業板總市值只有1298億港元，10月28日僅有149家公司進行了交易，日均成交量不足主板的1%。

　　無論是市值還是擴張速度，內地的創業板似乎都領先于香港創業板，原因何在？

　　“內地的創業板短期內在規模上超過香港創業板，主要是內地有大量的創業板資源。”上述私募這樣說。

　　盡管如此，內地創業板較全球最知名的二板市場納斯達克依然還有一段距離。

　　首先在上市公司的數量。納斯達克容納了2905家公司，市值543億美元(約合3638億元人民幣)，總股本20.55億股。也許在后兩項指標中，內地創業板已經超過了納斯達克，但是市場容量卻不及它的1/10。

　　“內地的創業板，在創新性上還是顯得不足，創業板和中小板難以體現出區別。”說到創業板的差距時，上述私募人士這樣表示，“內地的創業板上市公司，其公司質地完全可以去上中小板。這樣的市場劃分沒有梯度，定位有些尷尬。”

　　“可以看到，內地的創業板有很多奇怪的事情，比如說超募、業績下降。如果創業板的發行門檻降下來，與國際接軌，健全推出制度，也許這些都不會發生。”他認為，“以納斯達克為例，監管機構只是做一些文件工作，他們并不會評判說這個公司成長性好不好，那個公司業績有沒有達到要求，符合審批程序就同意上市；再加上券商、會計師事務所等中介機構做好核查工作，投資者對于創業板的風險有承擔能力，一個成熟市場就出來了。”

　　與主板、中小板相比，創業板又有自己的特點：高市場率、高股價、低成長。

　　據Wind數據，創業板市場率為 68.75倍，中小板為60.38倍，主板中滬市為47.5倍，深市為59.89倍，主板的數據在經過“十一”后的上漲與中小板、創業板的數據開始拉近。股價方面，創業板平均股價為36.22元/股，主板與中小板分別只有12元/股與24元/股。

　　這種趨勢與幾個市場之間的成長性成反比。主板、中小板的三季度凈利潤同比增長率都在40%左右，而創業板平均增長率只有29%。高市盈率、高股價直接導致在僅有134家上市公司的情況下，內地創業板的規模已經超過了納斯達克。然而又有誰將為這種背離現象而埋單呢？答案肯定不是頻繁離職的高管們。

　　創業板周歲：前三季業績增幅遠輸中小板

　　谷東

　　從去年10月底首批創業板公司上市，創業板開板即將滿一年。而截至目前，已有127家創業板公司公布了三季報。

　　同創業板備受質疑的半年報業績一樣，其三季報仍未現“高成長性”特征。整體來看，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速較中小企業板仍存在較大差距。

　　不敵中小企業板

　　對127家創業板公司前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤的同比增幅進行簡單計算，其整體凈利潤同比增幅僅約25%，較半年報時略有縮水。而目前已經公布三季報的中小企業板上市公司，1~9月總體業績的同比平均增幅仍約100%，這樣簡單比較來看，中小企業板的成長性遠高于創業板。

　　據Wind資訊統計，截至昨日，127家公布三季報業績的創業板公司中，有99家同比出現增長，占比約為77.95%。而在上半年，這一數字約為78.10%。

　　在業績增幅方面，創業板較中小企業板也有較大差距。中小企業板目前前三季度業績增幅超過100%的上市公司占比約為16%，其中15家凈利潤增幅超過300%。

　　而創業板中，前三季度凈利潤增幅超過100%的公司僅占創業板公司總數的6.30%，而凈利潤增幅最大的向日葵(300111.SZ)也僅為148.61%。另外，創業板中凈利潤同比增幅超過平均值的上市公司也僅有52家。

　　另外，如奧克股份(300082.SZ)、九洲電氣(300040.SZ)及天龍光電(300029.SZ)雖然也出現凈利潤同比增長，但增幅均低于3%。

　　分行業來看，電子行業上市公司是業績增長的主力。8家業績翻倍的創業板公司中，以向日葵為首的電子行業類公司就占3家。而凈利潤同比增幅在平均值以上的公司中，有13家電子行業類上市公司，占比高達25%。

　　高成長仍需等待

　　盡管增速并不盡如人意，但總體上創業板企業業績仍保持持續增長。據Wind資訊統計，在公布三季報的同時，已有17家創業板公司對今年全年業績進行了預測。其中15家預計全年業績將實現同比增長。上海凱寶(300039.SZ)、匯川技術(300124.SZ)和碧水源(300070.SZ)的全年業績增幅也將達到或超過100%。

　　深圳創投同業公會近日的一份報告也指出，創業板企業更專注主營業務，今年上半年90%以上的利潤總額主要來源于主營業務，收益穩定，盈利能力較強，附加值較高，平均毛利率為35.94%，高于主板、中小企業板平均毛利率接近一倍，充分體現創業板公司高附加值的特點。

　　該報告也認為，由于創業板市場是高風險、高成長的市場，還比較幼稚，因此走向成熟尚需三年時間。

　　對于成長性明顯低于中小企業板甚至低于主板，深圳市創投同業公會常務副會長兼秘書長王守仁也對媒體表示，創業板上市公司與主板和中小板上市公司的業績可比基數不一樣。

　　他認為，2008年度由于國際金融危機沖擊，主板和中小板上市公司業績增幅較低。進入2009年和2010年，由于我國經濟率先復蘇并持續平穩增長，因此主板和中小板上市公司業績同比增幅較大，而創業板上市公司在2009年和2010年期間，其業績增長處于持續平穩態勢。

　　不過，從二級市場走勢來看，中小板指數自今年7月份起持續走高，一直處于上升通道，而創業板指數盡管也曾出現一定幅度的上漲，但總體來看，仍出現較大的波動幅度。

　　創業板直接退市為何“雷聲大雨點小”？

　　創業板一周年，除了高管辭職套現、上市公司業績變臉等熱鬧的爭議之外，業界最為關注的話題就是：千呼萬喚的直接退市何時能夠實現？

　　作為創業板的“過濾閥”，直接退市是創業板最重要的制度設計。“我們一直在力推這個制度，決心很大，沒有任何動搖。”深交所相關負責人在接受新華社記者采訪時表示，直接退市對于創業板而言非常重要，優勝劣汰的機制能夠更好地配置資源，創業板才能健康發展，否則上市公司魚龍混雜，好公司也被帶壞了。

　　根據深交所之前公布的《創業板股票上市規則》，對退市風險警示已有初步的規定，其中，對最近兩年連續虧損等11種情況，深交所均有權對其實行退市風險警示。目前深交所已經向證監會上交了關于創業板直接退市制度的正式報告，建議及早明確地建立創業板不同于主板的退市制度。

　　事實上，從去年創業板推出以來，證監會、深交所等多位負責人就曾多次表態，要盡快推出直接退市制度。然而，9月8日，深交所總經理宋麗萍在廈門出席2010可持續證券交易年會時表示，創業板退市制度目前尚無時間表，由于退市制度非常復雜，下半年推出難度很大。這一說法立即引起了廣泛關注，創業板直接退市為何“千呼萬喚難出來”？

　　“創業板搞直接退市沒有歷史包袱，目前各項工作還在推進當中。”深交所內部人士透露，創業板設立時間比較短，沒有歷史問題，創業板實行直接退市的條件、機會和時機都比較好。然而，要真正實現這一目標，還面臨著法律上的問題，也需要協調利益各方。

　　中原證券研究所所長袁緒亞和平安證券研究所首席策略分析師王韌均認為，直接退市之所以遲遲難以實現，主要是因為目前創業板運行時間尚短，上市企業這一年的表現是否能代表創業板的真實情況還有待一個較為長期的考察。

　　兩位專家認為，直接退市對創業板上市公司和主板及中小板都有深遠影響，為確保退市制度科學合理，深交所需要一個較長的觀測期。這個觀測期可能要持續到明年1月下旬創業板各上市公司2010年年報發布后，深交所將對創業板兩年來的表現進行一個梳理，并在明年年中，制定出一個切實可行的退市制度。

　　據了解，在海外創業板市場，公司退市是一種十分普遍和正常的市場現象，且退市率明顯高于主板市場。如美國納斯達克每年大約有8%的公司退市，而英國AIM的退市率更是高達12%。

　　中國風險投資研究院助理院長鮮于鈞說，源源不斷的公司流出和流入是創業板市場得以保持活力的根本保證。建立直接退市制度不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現象，減少相關內幕交易和市場操縱，而且有助于投資者理性參與，減少創業板爆炒的可能性，并有效遏制上市公司“三高”的問題。(新華社)

　　華泰聯合馬俊生：立足長遠投資創業板

　　匡志勇

　　自去年10月30日首批28家創業板公司掛牌上市以來，如今創業板即將迎來“周歲”生日。創業板市場能否誕生中國的沃爾瑪和GOOGLE？創業板今后會否給投資的股民帶來驚喜？帶著疑問，《第一財經日報》記者約訪了華泰聯合證券副總裁兼研究所所長馬俊生。

　　第一財經日報：你對創業板一周年整體表現的評價是怎樣的？

　　馬俊生：整體上平穩誕生，有130多家公司通過創業板募集了1000億元左右的資金，為實體經濟增加了資金供給。二級市場雖然出現了較大波動，但總體而言符合新興市場特征。

　　日報：你如何看待中國創業板市場的發展前景？

　　馬俊生：國內創業板有兩大優勢，基于這兩大優勢，我們的創業板能獲得良好發展。這兩大優勢包括：其一，上市資源充足，目前國內滿足創業板上市條件的公司每年能達到5000～10000家；其二，監管優勢，監管機構對擬上市企業的持續盈利能力、獨立性等進行嚴格審核，這能在前端幫助投資者淘汰一些資質較差的公司，使得創業板公司成功的概率大大提升。

　　日報：有人質疑創業板市場的高市盈率、高發行價、高超募率，為什么市場會給出創業板公司比主板、中小板更高估值？

　　馬俊生：市場給創業板更高估值，體現了投資者的高期望。創業板公司中有90%以上是高新技術企業，大多數屬于戰略性新興產業或創新性商業模式企業。所以一方面能受益于戰略性新興產業的高速增長，另一方面市場占有率還會有很大提升空間，其增長將會出現乘數效應。我相信創業板一定會誕生中國的沃爾瑪和GOOGLE這樣的企業。

　　關于“三高”現象，我認為，特定時期把錢交給上市公司是件好事，因為上市公司通常有著清晰的商業模式，在上市募集到足夠資金后，能大大加快拓展速度。三年后回首再看，創業板一定會出現一批好公司。

　　日報：創業板推出一周年來，有統計稱有七成股民虧損，這會否影響投資者后續對于創業板的投資信心？

　　馬俊生：股民對創業板預期比較高，大膽高價買入，可能會由于買入時點問題而出現短期虧損。如果立足長遠來投資，可能會帶來較好回報。以中小板為例，華泰聯合研究所統計資料顯示，94%的中小板公司在上市一年后股價會低于開盤價；兩年后60%公司股價超過開盤價；三年后90%以上的公司創下新高。

　　有人會認為創業板公司上市第一年成長性并不如預期那么耀眼，其實企業上市前期，做得很多規范化動作會影響其成長性。另外，企業上市初期，效益還沒有完全釋放，也會短期影響業績增速。一般來說，隨著募投項目投產，企業上市兩三年后才會進入新一輪快速增長周期。

　　千點爭奪正酣_創業板有無機會

　　張志斌

　　創業板登陸A股市場轉眼間已經有一年了，而盤點這一年間創業板市場運行的點點滴滴，或許對投資者的后市操作有著一定的指導意義。

　　A股市場歷來就有炒新傳統，創業板也未能例外。在首批28家創業板上市首日，市場就把這些個股熱炒了一番，以至于到現在，28家中仍有17家創業板公司的個股歷史最高價停留在上市首日(復權后)。

　　而上市首日高企的股價似乎給創業板公司帶來的更多是壓力：一方面，在首日高企的股價壓力下，相關公司股價要想“超越”，難度倍增；另一方面，首日高企的股價也使市場對創業板相關公司的業績增長的要求“水漲船高”。但不幸的是，在這一年中，創業板上市公司的整體業績增速不僅沒有做到高增長，反而低于市場整體水平，落后主板和中小板。自然而然，整體看，創業板上市公司的股價目前處于低位徘徊狀態。

　　另外，由于創業板上市公司整體業績增速達不到市場預期，使得新生不久的創業板指數(399006.SZ)從誕生之初就備受波折。

　　創業板指數在6月誕生之初表現尚可，在短短9個交易日內就漲幅超過10%，一度曾創下1129.68點的高點，但指數很快就迎來了連續暴跌，在12個交易日又大跌近300點，創出832.62點低位。新生的創業板指數的暴漲暴跌充分體現了創業板個股高收益、高風險的特性。

　　盡管此后創業板指數隨大盤的反彈而出現同步反彈，但其點位卻再也未能升破1050點，而在首批限售股解禁之期日益逼近的壓力下，于9月中旬再度開始下跌，并很快跌破1000點，再度探低至913.82點。只是在本輪反彈風格出現輪轉跡象的情況下，創業板指數才又開始企穩反彈，并再次站上千點。

　　從近期創業板指數的走勢來看，其與上證指數的“蹺蹺板效應”較為明顯。在近期上證指數開始高位盤整之時，創業板指數卻從10月19日開始從低位放量大漲，并順利站上千點。盡管指數周三隨大盤回調有所沖高回落，其跌幅也遠遜于上證指數。

　　不過，不管怎樣，市場中總有機會，創業板也不例外。在創業板中，投資者需要做的就是尋找有潛質的高成長企業。隨著解禁潮的臨近，相關利空消息已經在9月份有所反映，9月份創業板指數下跌超過8%，而真正具有成長性的企業將會在未來的市場中脫穎而出。

　　平安證券分析師邵青認為，結構調整與政策扶持有利于新興產業保持高成長預期。國務院近期發布的《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》指出，到2015年新興產業增加值占GDP的比值力爭達到8%左右，2020年力爭達到15%左右。而目前這一比重僅為3%。與此同時，“十二五”規劃指出要大力發展戰略性新興產業。在一系列政策利好刺激下，市場關注焦點開始重新回到中小板和創業板。由于未來經濟結構調整將持續數年，國家政策將長期鼓勵與扶持戰略性新興產業發展，新興產業高成長預期將長期存在，因此，市場資金對新興產業的關注將長期保持。雖然創業板估值整體偏高，但交易性機會將長期存在。

　　中信證券也認為，要關注解禁潮帶來的創業板投資機會，尤其尋找那些股價波動，但基本面受到市場肯定的公司來建倉。

　　創業板全景

　　●5891億元 按10月27日股價計算，目前已掛牌134家創業板公司最新市值達到5891.2億元，其中排名第一的樂普醫療市值214億元。

　　●363.9萬人 截至2010年9月30日，開通創業板交易的投資者人數為1487萬，實際參與新股申購或交易的投資者共363.90萬，具備2年以上交易經驗的為263萬人，占比72%左右。

　　●947.6億元 截至10月25日，130家創業板公司實際募集資金947.62億元，超募資金643.71億元，占實際募集資金的67.93%。

　　●69.23倍 10月27日當天，134家創業板公司平均發行市盈率69.23倍，理論上投資者要花69年才能賺回本金。

　　●489名 《創富志》雜志編制的數據顯示，截至10月14日，創業板共有489位身家過億的富豪，持股總市值達2831億元，平均持股市值為5.79億元，其中持股市值逾10億元的共67位。

　　●47只 自第一批創業板股票上市至27日收盤，至少有47只股票曾經跌破過發行價，“破發”率超過30%。據Wind資訊數據，截至10月20日收盤，仍有18只個股收盤價低于發行價，部分投資者損失慘重。

　　●11.99億股 10月30日，首批28家創業板公司共計11.99億股限售股解禁，解禁市值超過300億元，接近目前創業板流通市值的三分之一。

　　●19名 首批進入創業板的28家公司目前有19名高管辭職。(新華社)