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光大證券(13.55,0.15,1.12%)近日發布中國聯通[微博](3.58,0.01,0.28%)（600050）的研究報告稱，公司公布2013年一季報，公司完成營業收入727億元，其中服務收入為589億元，分別比上年同期增長15.4%和14.2%;歸屬于母公司股東的凈利潤6.3億元，同比增長89%，對應EPS0.03元，超市場預期;EBITDA達到362億元，比上年同期增長18%，EBITDA率為34.4%，比去年同期提高1個百分點。

　　服務收入增長14.2%，近幾個季度以來增長最快。業績超預期一個重要因素是服務收入增長超預期，1季度服務收入同比增長14.2%，是近幾個季度以來增長最快的，移動業務和寬帶業務均有比較好的表現。其中3G業務完成服務收入198.7億元，同比增長54%，環比增加22.3億，也是近幾個季度環比增長超過20億，分析師認為一方面是3G用戶增長較快，一季度月平均增長379萬戶，創歷史新高;另一方面本季度3GARPU值78.2元，相對前幾個季度降幅趨緩，表明新加入3G用戶ARPU值并不是很低

　　成本費用增幅慢，特別是網間結算支出和網絡運行及支撐成本。業績超預期另一個重要因素成本費用增幅低于分析師預期，本季度公司共發生成本費用670.4億元，同比增長13.3%，低于同期營業收入增幅2.1個百分點，特別是網間結算支出和網絡運行及支撐成本增長低于預期。1季度網間結算支出47.9億，同比增長9.4%，而去年1季度該費用增長高達19.1%，主要的原因是隨著用戶規模的擴大，網內通話比例進一步提高，網間結算支出增長則逐步放緩。1季度網絡運行及支撐成本為78.9億，同比增長僅1.9%，是近幾個季度以來增速最慢的，主要是公司持續加強成本管控，積極開展節能減排。

　　看好未來2年中國聯通盈利高速增長，一方面聯通3G競爭優勢使其服務收入保持快速增長;另一方面規模經濟開始顯現，成本費用增長明顯低于收入增長。維持“買入”評級，目標價上調至5元。