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　　光大證券(14.50,-0.26,-1.76%)5月5日發布中國聯通[微博](3.73,0.01,0.27%)（600050）的研究報告稱，聯通集團于2013年5月3日通過上海證券交易所交易系統增持本公司股份2194萬股，占公司股份總額的0.104%。聯通集團擬在未來12個月內(自本次增持之日起算)繼續增持本公司股份，累計增持比例不超過公司已發行總股本的2%(含本次已增持部分股份)。

　　股價嚴重低估，極有可能復制寶鋼股份(4.93,0.02,0.41%)走勢。中國聯通大股東的上一輪增持發生在2012年1月到2013年1月間，當時聯通集團歷時一年累計增持了2.49億股，占公司已發行總股本的1.18%，且第一次增持僅買入440萬股。分析師認為上一輪增持是包括中國石化(6.83,-0.06,-0.87%)、中國神華(20.70,0.04,0.19%)等央企的集體行為，更多反映的是監管層的意愿;而本次增持更是反映公司自身的意愿，管理層認為公司股價被低估。去年8月寶鋼股份拋出50億元回購方案，之后三個月上證指數連創新低，但寶鋼股份卻走出獨立行情，獲得20%的相對收益。雖然本次聯通增持金額不如寶鋼，但公司發展前景和業績增長遠超寶鋼，分析師認為聯通極有可能復制寶鋼股份走勢，甚至比之更強。

　　投資者可能擔心4G牌照發放會對聯通造成不利影響。一般來說規模商用要經過網絡建設、友好用戶測試和試商用等階段，4G真正規模商用放號時間將在2014年中，因此中國聯通仍有1-1.5年左右的窗口期;況且就算4G真正商用，分析師也不一定就能判斷大量高端用戶從聯通重回移動，因為相比移動的TD-LTE網絡，聯通FDDLTE仍有技術優勢。另外投資者也擔心OTT廠商將嚴重侵蝕運營商的利潤。分析師認為，OTT廠商與運營商是相互依存的關系，任何OTT服務必須以網絡作為基礎，OTT廠商不可能直接繞過運營商直接向用戶提供服務。因此運營商作為管道一定能獲得合理的利潤，必要時可以和OTT廠商分享利潤，況且OTT發展對中國移動[微博]影響較大，對中國聯通影響并不大。

　　綜上所述，鑒于中國聯通大股東增持彰顯信心以及3G良好發展趨勢，重申“買入”評級，預計2013-2015年EPS分別為0.17元、0.23元和0.29元，目標價5元。