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    但讓人疑惑的是，為何大中電器在被并購5年后，業績才得以注入上市公司。而當年宣稱將以優質資產注入上市公司的大中電器，在國美電器的賬單上究竟扮演怎樣的角色？

    遲到五年的合并

    從2007年底大中被國美電器并購，到今年年初出現在上市公司的財務報告中，已經過去整整5年時間。

    國美在發布第二季度業績預告以及第一季度財報時，均提到由于國美采納的國際財務報告準則第10號文發生改變，需要將北京大中家用電器連鎖銷售有限公司的財務報表予以合并。

    在國美電器負責投資者事宜的宋潔看來，國際財務報告準則10號文的改變直接解決了國美與大中之間長久以來難以解決的財務問題。

    她對記者表示，此前由于國美是間接控股大中，盡管國美電器是大中電器的實質控制人，但形式上只是“托管”。怎么并入的問題在過去的財務結構下，一直沒有得到解決。

    據記者了解，國美在2007年底收購大中時，由其附屬公司國美天津咨詢出面，委托銀行向戰圣管理公司提供36億元人民幣貸款以收購大中電器的全部注冊股本。而戰圣管理公司則委聘國美天津咨詢為代理，以管理及經營大中電器的業務。

    新的10號文，顯然給了國美這個機會。宋潔對記者表示，今年國際會計師準則修改了第10號文后，規定在控制的實質大于形式的時候，需要將被控制的公司合并進來。

    而事實上，在大中的財務報表并入國美之前，大中的利潤實際上早就以利息和管理費的形式注入到了上市公司。

    她對記者表示，在將業績注入國美之前，大中每年需要在36億元的基礎上向國美繳納不到6%的利息費用。而大中電器業績超出的部分，則以管理費的形式上繳。這意味著國美的財務報告里，早已包含大中的業績。

    她同時表示，大中業績合并導致國美利潤下滑的一部分原因，來自于在業績合并后，國美原先所獲的利息收入和管理費用都不再存在。據宋潔透露，大中去年需要繳納給國美的這部分利息就高達2億元。

    兩套不同的采購人馬

    看起來，大中門店在國美的眾多門店中屬于優質資產。宋潔稱，大中門店的業績目前均略好于國美自己的門店。

    她告訴記者，大中之所以能夠盈利，是因為大中的門店都在北京地區，并且以旗艦店、大店為主。大中于7月26日開張的中塔店號稱是北京最大的電器賣場。

    有消息稱，今年一季度大中電器銷售額同比增長了近50%，但這部分優質資產，對于龐大的國美來說依然太小。

    一個明顯的例子是，在國美電器去年全年虧損5.97億元的情況下，大中電器61家門店去年依然盈利超過9000萬元。但相比高達2億元的利息費，9000萬元依舊杯水車薪。

    大中電器被收購后，在北京市場以外的20家門店改用“國美”品牌，僅在北京市場和天津采用“大中”品牌繼續經營。然而一直盈利的大中電器在并購中幾經變換，門店數量始終沒有突破61這個數字。

    而與門店實際收縮形成鮮明對比的，則是歷任來自國美嫡系部隊的大中新任總經理們在上任之初的豪言壯語。

    在合并之后，擔任新任大中電器總經理的原沈陽國美總經理毛曉軍曾宣布，大中預計在2009年新開22家賣場。2010年出任大中電器總經理的原西安國美總經理尚明權曾表示，希望能以每年增加50家的速度，使大中的門店在2013家開到200家。而2012年由國美集團總部調任大中電器總經理的安新杰則表示，預計在兩年內將大中門店的數量增至100家。

    除大中開店策略不了了之之外，更值得注意的是，國美與大中的合并看起來并非財務條款限制那樣簡單。

    盡管國美電器新聞發言人何陽青曾在收購大中電器后表示，國美對大中電器的盤點已經完成，雙方不僅統一了采購系統，更新了供貨商合同，各門店的售后服務標準也將統一實施國美標準。

    但在并購過去的5年后，依然有著兩套不同的采購人馬，獨立與供應商洽談。據宋潔透露，大中電器的繳稅也是自己獨立的。

    大中在國美系的定位

    曾經以36億元收購來的大中電器，在國美集團的陣營中，究竟是什么地位？

    宋潔對記者說，大中可以看做是上市公司的一個子公司。她表示，就和上海的永樂一樣，大中就是國美的一部分。據記者了解，在收購后，國美集團在北京成立北京大區，分別管理北京國美和北京大中兩個品牌，由現在的國美在線董事長牟貴先任北京大區總經理。

    然而，現在的大中電器更像是國美電器里的一個地域品牌小團隊。而北京電視臺主持人春妮擔任大中的形象代言人更強化了大中電器的地域符號。

    與此同時，作為國美內部優質生的大中電器，同國美、蘇寧門店一樣遭受電商沖擊，卻缺席去年的電商大戰，也可以看做是大中在國美內部身份的一種微妙說明。

    但在國美強調線上線下融合的情況下，大中也開始了自己的電商試水。2013年3月底，大中電器網上旗艦店正式上線。這也是大中電器首次涉足電商領域。

    有意思的是，大中電器旗艦店被放在國美在線旗下的開放平臺庫巴上。有熟悉家電連鎖領域的業內人士對記者表示，這種安排無疑表示國美在線才是國美電商的嫡系力量。

    但大中的線下門店也開始低調地對國美在線提供物流配送支持。

    國美在線發言人彭亮對記者表示，國美在線是整個集團三大戰略之一，各個系統都會有具體的支持措施。比如我們即將開展的8月計劃中，將會體現供應鏈、服務、物流等各方面的融合措施。

    國美在線相關人士也對記者表示，在國美在線下單后，針對的是整個集團的ERP系統。哪里離客戶更近，就選擇哪里送貨。這其中也包括大中電器。但她也表示，與大中門店之間產生的財務結算需要集團層面來解答。

    看起來，大中電器這個國美團隊里的優質生，在國美電商宣布的今年100億目標中，起到的作用將會十分有限。