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阿里巴巴上市，其全球客戶代表齊聚港交所“敲鑼”。企業(yè)供圖

　　成立二十年后，阿里巴巴重返港股上市。11月26日，阿里巴巴掛牌港交所，在主板正式上市交易，股票代碼為“9988”。阿里巴巴-SW開盤價(jià)為187港元，較發(fā)行價(jià)176港元上漲6.25%。11月26日港股收盤，阿里巴巴-SW股價(jià)鎖定在187.7港元，當(dāng)日漲幅6.65%。當(dāng)日換手率為0.34%，成交量為7275萬(wàn)股，總市值為40143億港元。

　　以此計(jì)算，阿里巴巴市值超越騰訊控股，成為港股第一大市值公司。

　　根據(jù)招股書披露，阿里巴巴此次發(fā)行5億股新股，另有7500萬(wàn)股超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，按照176港元的定價(jià)，阿里巴巴最多在港集資1012億港元(約合130億美元)。

　　當(dāng)日，阿里巴巴創(chuàng)辦人馬云未出席上市儀式，由該公司董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄隆⒏敝飨坛缧胖鞒智描寖x式，后由10位阿里巴巴經(jīng)濟(jì)體全球生態(tài)合作伙伴敲響了上市鑼。

　　港交所總裁李小加對(duì)媒體表示，現(xiàn)在整個(gè)港股的流通性已經(jīng)有很大改變，并且會(huì)越來(lái)越活躍，阿里巴巴的回歸，特別是新經(jīng)濟(jì)龍頭的回歸，加上騰訊，一定會(huì)為香港的資本市場(chǎng)增添色彩，阿里巴巴這么大的公司，有一天應(yīng)該能夠通過(guò)港股通來(lái)買賣。

　　對(duì)于阿里巴巴是否會(huì)回歸A股，張勇在接受媒體采訪時(shí)表示，香港是一個(gè)新起點(diǎn)，但絕對(duì)不是終點(diǎn)。

　　張勇：阿里成立二十年，回家，回香港上市

　　此前阿里巴巴曾承諾“如果條件允許，香港，我們一定會(huì)回來(lái)。”如今，阿里巴巴順利重返港股。敲響上市鑼之前，張勇發(fā)表致辭。他談道，今年是阿里巴巴成立20周年，迎來(lái)了一個(gè)重要里程碑，“就是回家，回香港上市”。

　　2007年10月23日，港交所披露阿里巴巴提交的招股書，其當(dāng)時(shí)以中國(guó)領(lǐng)先的B2B電子商務(wù)公司在港交所申請(qǐng)上市。作為運(yùn)營(yíng)附屬公司阿里巴巴中國(guó)成立于1999年9月，其主要經(jīng)營(yíng)B2B業(yè)務(wù)。然而，阿里巴巴在港股上市后股價(jià)一路暴跌。上市后在觸及41.8港元的高位后一落千丈，2008年10月，跌至3.46港元。這背后一方面是美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致全球性金融危機(jī)，另一方面是市場(chǎng)認(rèn)為其面向B端業(yè)務(wù)要不斷供血虧損的面向C端的業(yè)務(wù)。

　　2012年2月21日，阿里巴巴披露全年業(yè)績(jī)的后兩個(gè)小時(shí)，首次發(fā)布了和私有化有關(guān)的公告。如今看來(lái)，阿里巴巴港股退市的主要原因包括，2011年開始阿里巴巴將業(yè)務(wù)重點(diǎn)從增加會(huì)員數(shù)轉(zhuǎn)移到提升買家在阿里網(wǎng)上交易平臺(tái)上的使用體驗(yàn)，另一方面去雅虎化更有利于阿里進(jìn)行自身的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　在港股上市期間，張勇推出了“雙11”的概念，這成為日后線上交易開始拉動(dòng)中國(guó)內(nèi)需的主要標(biāo)志，并且開始全面倒逼傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)升級(jí);阿里云業(yè)務(wù)誕生，其不僅為阿里各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)架構(gòu)，而且開始通過(guò)對(duì)外提供云計(jì)算服務(wù)。

　　王者歸來(lái)：早非當(dāng)年港股阿里

　　這次回歸時(shí)，阿里已非當(dāng)年港股阿里。由于當(dāng)年在港上市資產(chǎn)與這次不同，其當(dāng)年從港股退市前的2010財(cái)年和2011財(cái)年的營(yíng)收分別為55.57億元和64.16億元。

　　B2B業(yè)務(wù)退市后一個(gè)月，阿里巴巴隨即宣布將子公司業(yè)務(wù)升級(jí)為淘寶網(wǎng)等七個(gè)事業(yè)部，以數(shù)據(jù)為核心的多元化大生態(tài)正在形成。當(dāng)時(shí)馬云通過(guò)郵件稱，我們需要加速推進(jìn)OneCompany的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)真正的開放、協(xié)同和分享機(jī)制。全面提升集團(tuán)對(duì)企業(yè)用戶和消費(fèi)者的服務(wù)能力，并最終促進(jìn)一個(gè)開放、協(xié)同、繁榮的電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。

　　2013年，阿里巴巴曾嘗試在港股整體上市，但當(dāng)時(shí)港交所尚不接納有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市，所以阿里巴巴只得轉(zhuǎn)道美股。2014年5月6日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“SEC”)首次披露了阿里巴巴集團(tuán)遞交的招股書文件。該招股書顯示，阿里巴巴集團(tuán)已將自身定義為全球最大的在線和移動(dòng)商務(wù)公司。

　　這一次招股書披露時(shí)，阿里巴巴2014財(cái)年的營(yíng)收已達(dá)525.04億元人民幣，與2013財(cái)年相比增長(zhǎng)52.1%，而上市后的2015財(cái)年，其營(yíng)收為762.04億元人民幣，增長(zhǎng)45.1%。

　　在港股退市后和美股上市前期，阿里巴巴完成了一系列的自建和收購(gòu)，這些業(yè)務(wù)組成了今天阿里巴巴的數(shù)字經(jīng)濟(jì)體的絕大部分內(nèi)容，由國(guó)際和中國(guó)交易七三開，演變?yōu)楹诵纳虅?wù)、云計(jì)算、數(shù)字媒體和娛樂(lè)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)組成的新版圖。

　　2019年11月公布的截至9月底的2020財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)顯示，該季度營(yíng)收為1190.17億元人民幣，同比增長(zhǎng)40%。其中，核心商業(yè)收入占比為85%，云計(jì)算占比為8%，數(shù)字媒體和娛樂(lè)占比為6%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和其他占比為1%。

　　此時(shí)，以集團(tuán)整體再次掛牌港交所，阿里巴巴已經(jīng)變成一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)體。在敲鑼現(xiàn)場(chǎng)，阿里巴巴展示了其經(jīng)濟(jì)體的豐富度。張勇表示，創(chuàng)業(yè)之初的使命是讓天下沒(méi)有難做的生意，而因數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，接下來(lái)阿里巴巴會(huì)用數(shù)字技術(shù)幫助客戶和合作伙伴，共同走向數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代。

　　阿里離開港股七年布局兇猛

　　11月26日，掛牌交易開市后，阿里巴巴股價(jià)飆升，市值直超4萬(wàn)億港元，此舉也超越了騰訊控股，成為港股市值第一的公司。騰訊控股當(dāng)日開盤小幅上漲后，股價(jià)即開始下挫，截至收盤，股價(jià)已下跌0.94%，市值約為32100億港元。

　　過(guò)去幾年，阿里巴巴和騰訊的業(yè)務(wù)皆不斷擴(kuò)大，對(duì)用戶的爭(zhēng)奪早已白熱化。最新財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴中國(guó)零售市場(chǎng)移動(dòng)月活躍用戶為7.85億，而騰訊QQ月活躍用戶為6.534億，微信及WeChat合并月活躍用戶為11.51億。隨著人口紅利見(jiàn)頂，賽道布局顯得尤為重要。阿里巴巴離開港股的這七年，恰恰是其布局最為兇猛的階段。

　　2012年11月，馬云、張勇、童文紅以及集團(tuán)置業(yè)部掀起了一場(chǎng)頭腦風(fēng)暴。童文紅是當(dāng)時(shí)集團(tuán)置業(yè)部的負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)拿地、建倉(cāng)庫(kù)。銀泰的沈國(guó)軍和陳曉東也參與了討論。2013年5月，最終菜鳥網(wǎng)絡(luò)成立，阿里巴巴期望和合作伙伴打造智慧物流骨干網(wǎng)，并成為打通線上線下的關(guān)鍵。菜鳥曾被視為阿里第三大業(yè)務(wù)板塊。

　　2014年，螞蟻金服成立，這標(biāo)志著阿里巴巴金融生態(tài)閉環(huán)完成，不再只是單一的第三方擔(dān)保業(yè)務(wù)，而是包括移動(dòng)支付、個(gè)人信貸、基金管理、征信、保險(xiǎn)等多個(gè)業(yè)務(wù)的綜合體。2016年，新零售孕育而生，盒馬鮮生開始打造線上線下消費(fèi)閉環(huán)，成為阿里巴巴自營(yíng)模式的試驗(yàn)田。

　　硬幣的另一面是：阿里巴巴通過(guò)多筆先投資后并購(gòu)的模式，快速圈地。2014年2月，阿里巴巴以11億美元收購(gòu)高德剩余股份，后者成為其全資子公司，并且將與阿里巴巴共建大數(shù)據(jù)服務(wù)體系，以及卡位防御騰訊和百度的挑戰(zhàn)，此時(shí)O2O戰(zhàn)火正濃。同年6月，阿里收購(gòu)UC優(yōu)視，組建移動(dòng)事業(yè)群，整合多項(xiàng)移動(dòng)業(yè)務(wù)。

　　2015年，阿里巴巴對(duì)優(yōu)酷土豆提出了全面收購(gòu)計(jì)劃，該交易最終在2016年完成。在這之前，2014年，阿里巴巴已經(jīng)將香港上市的文化中國(guó)傳播集團(tuán)收購(gòu)，更名為阿里影業(yè)。阿里影業(yè)、優(yōu)酷土豆以及2013年阿里收購(gòu)的蝦米網(wǎng)等業(yè)務(wù)組建了現(xiàn)在的大文娛體系。2018年，阿里巴巴收購(gòu)了餓了么、復(fù)活口碑網(wǎng)，切入本地生活服務(wù)。

　　2019年11月13日，港交所披露阿里巴巴集團(tuán)提交的聆訊后資料。在這份資料中，關(guān)于近期發(fā)展，阿里巴巴集團(tuán)列舉了四項(xiàng)交易，分別是：9月，以18.25億美元收購(gòu)進(jìn)口電商平臺(tái)考拉;同月，獲得螞蟻金服新發(fā)行的33%股份，終止利潤(rùn)分成安排;10月，與螞蟻金服以67億元人民幣購(gòu)入美年大健康新增及現(xiàn)有股份;11月，以33.25億元人民幣，認(rèn)購(gòu)菜鳥網(wǎng)絡(luò)新發(fā)行普通股和購(gòu)買一名現(xiàn)有股東若干股權(quán)，使得其股權(quán)提升至63%。

　　除此之外，阿里巴巴開拓下沉市場(chǎng)，東信證券研報(bào)稱，這是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最后的流量紅利，淘系電商“造節(jié)”加速滲透，同時(shí)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)向聚劃算，對(duì)消費(fèi)者和商家同時(shí)賦能;還不斷加碼阿里云，作為互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)的主戰(zhàn)場(chǎng)，截至2019財(cái)年，阿里云共擁有140多萬(wàn)付費(fèi)客戶，覆蓋約50%的“財(cái)富”排名中國(guó)500強(qiáng)公司以及一半以上的中國(guó)A股公司。

　　與七年前相比，重返香港的阿里巴巴已經(jīng)是一個(gè)全新的阿里巴巴。因此與目前的市值相比，多家券商給出了阿里巴巴更高的估值。天風(fēng)證券認(rèn)為，阿里巴巴的合理市值為5500億美元，仍有超過(guò)10%的增長(zhǎng)空間。不過(guò)，2019年4月，騰訊股價(jià)盤中回歸400港元，市值曾一度超過(guò)阿里巴巴。過(guò)去幾年時(shí)間里，兩家位置已有多次變換，分析人士認(rèn)為，兩家公司未來(lái)或在此消彼長(zhǎng)之間，共同做大市值。

　　阿里巴巴和騰訊競(jìng)爭(zhēng)的下一階段已經(jīng)開始。有分析師表示，阿里二次赴港上市，核心訴求仍然是增加融資。雖然從目前看，阿里巴巴并不缺錢，但阿里增加融資之后有可能加大并購(gòu)力度。阿里早已不再把目光限定在電商和零售領(lǐng)域，回歸港股上市將是阿里帝國(guó)與騰訊帝國(guó)新一輪圈地的開始。