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青島海爾17日公告稱(chēng)，公司及其全資子公司海爾股份（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海爾香港”）將使用現(xiàn)金收購(gòu)海爾集團(tuán)及其全資子公司海爾電器第一控股（BVI）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海爾電器第一控股”）所持10家公司股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格18.8億元，被收購(gòu)的10家公司主要涉及家電上游配套資產(chǎn)。

國(guó)泰證券高級(jí)分析師呂愛(ài)文對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析，本次收購(gòu)可謂青島海爾整體上市之舉。除了本次受讓的家電上游配套資產(chǎn)外，青島海爾在未來(lái)5年還將繼續(xù)收購(gòu)集團(tuán)的其他白電資產(chǎn)，以及彩電、家居等資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。

向上游延伸

青島海爾本次擬收購(gòu)的標(biāo)的共計(jì)10家公司，包括海爾模具100%股權(quán)、海爾信息塑膠100%股權(quán)、大連精密制品90%股權(quán)、合肥塑膠94.12%股權(quán)、重慶精密塑膠90%股權(quán)、重慶智能電子90%股權(quán)、青島特鋼100%股權(quán)、合肥特鋼100%股權(quán)、美爾塑料粉末76%股權(quán)、海爾機(jī)器人50%股權(quán)。

青島海爾披露，被收購(gòu)的資產(chǎn)全部隸屬于海爾集團(tuán)內(nèi)的裝備部品制造集團(tuán)，除了為青島海爾等海爾集團(tuán)內(nèi)公司提供上游原材料或配套部品的供應(yīng)外，還為電子、通訊、汽車(chē)等領(lǐng)域的集團(tuán)外生產(chǎn)企業(yè)提供配套，產(chǎn)品涉及模具、注塑、鈑金沖壓、彩色鋼板、新型材料、粉末涂料、自動(dòng)化機(jī)械設(shè)備等。

中金公司出具的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告顯示，青島海爾將以現(xiàn)金方式收購(gòu)上述資產(chǎn)，交易總額為18.8億元，是在資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的基礎(chǔ)上給予了約11.07%的折讓。被收購(gòu)標(biāo)的盈利狀況良好，去年總收入為41.9億元，凈利潤(rùn)為1.75億元，凈利潤(rùn)率4.2%。

導(dǎo)報(bào)記者注意到，本次受讓標(biāo)的價(jià)格對(duì)應(yīng)2010年度利潤(rùn)的市盈率為11.09倍，低于上市公司目前的估值水平（去年靜態(tài)估值為17倍左右）。另外，海爾集團(tuán)承諾，在2011年-2013年間，如果收購(gòu)資產(chǎn)的凈利潤(rùn)達(dá)不到業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)數(shù)，海爾集團(tuán)將以現(xiàn)金補(bǔ)足差額部分。而被收購(gòu)標(biāo)的對(duì)應(yīng)2011年、2012年和2013年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為1.94億元、2.22億元、2.55億元，青島海爾每股收益將被增厚0.144元、0.166元、0.190元。

對(duì)于本次交易，青島海爾表示，將延伸公司家電生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。本次交易完成后，青島海爾的業(yè)務(wù)將擴(kuò)展至家電模具生產(chǎn)、自動(dòng)化機(jī)械裝置研發(fā)與制造、家電彩板研發(fā)與生產(chǎn)、家電零部件、電子設(shè)備的開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)等上游產(chǎn)業(yè)，從而將打造全產(chǎn)業(yè)鏈的家電生產(chǎn)核心業(yè)務(wù)，并有效減少關(guān)聯(lián)交易。

還有哪些資產(chǎn)要注入？

導(dǎo)報(bào)記者注意到，海爾集團(tuán)在今年1月作出承諾，將把青島海爾作為旗下家電業(yè)務(wù)整合平臺(tái)，自2011年起，在5年內(nèi)擬通過(guò)資產(chǎn)注入、股權(quán)重組等多種方式支持青島海爾，以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易，實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。

那么此次白電上游產(chǎn)業(yè)被注入上市公司之后，海爾集團(tuán)未來(lái)還有哪些資產(chǎn)將被注入？

根據(jù)海爾集團(tuán)今年年初的承諾，其持有的其他白色家電資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和相關(guān)股權(quán)也將被注入到上市公司。這其中，包括海爾集團(tuán)在海外主要從事研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售冰箱、空調(diào)和洗衣機(jī)等白電產(chǎn)品的4個(gè)控股制造工廠，海爾集團(tuán)參股的三菱重工海爾（青島）空調(diào)機(jī)有限公司和青島海爾開(kāi)利冷凍設(shè)備有限公司等，通過(guò)注入上述資產(chǎn)，將全面解決上市公司與集團(tuán)存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

此外，海爾集團(tuán)還考慮在未來(lái)5年內(nèi)，將白色家電業(yè)務(wù)外的其他家電相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)———比如彩電、家居業(yè)務(wù)等也注入上市公司，以促進(jìn)青島海爾成為全球最具競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)創(chuàng)新力的家電龍頭企業(yè)。

光大證券分析師趙磊在研究報(bào)告中表示，海爾集團(tuán)資產(chǎn)注入將遵循先易后難的原則，并考慮業(yè)務(wù)成熟度和投資者的接受度。繼家電上游資產(chǎn)注入后，三菱重工海爾和青島海爾開(kāi)利冷凍設(shè)備的股權(quán)業(yè)務(wù)成熟，預(yù)計(jì)較容易注入；彩電業(yè)務(wù)注入暫時(shí)恐難得到投資者認(rèn)同；家居業(yè)務(wù)尚不成熟；海外工廠業(yè)務(wù)規(guī)模大，預(yù)計(jì)集團(tuán)海外業(yè)務(wù)規(guī)模在300億元以上，且涉及的監(jiān)管復(fù)雜，注入工作將最為復(fù)雜。