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    從12月2日到12月5日的連續兩個交易日內，TCL集團和京東方A的股價在盤中相繼跌破2元價位，至12月8日收盤時，兩只個股的收盤價均已跌破2元，一致性地收于1.98元/股，成為A股市場上目前僅有的兩只1元股。

    如果刨除大盤暴跌的因素，TCL股價跌破2元與其在今年10送10的高送轉直接相關，京東方A的股價大跌則直接受累于今年業績的巨額虧損預期。然而，兩只1元股全部出現在液晶面板行業，完全是巧合嗎？

    只圈錢不賺錢

    公司總股本過于龐大，幾乎是TCL集團和京東方A共同的特點，而這其中的原因，與公司常年定向增發融資和轉增股本直接相關。

    11月份，TCL集團發布公告稱，公司將拿出12億元的“閑置資金”投資理財產品。一時間引發了輿論的一致聲討，認為公司既然有錢投資理財，為什么不能為6年都未曾分紅過的股東們進行一次分紅。

    根據Wind數據顯示，TCL集團從2004年上市以來，僅在當年和第二年進行過兩次分紅，此后，在長達6年的時間里就再也沒有進行過分紅。而與此同時，公司卻在2009年和2010年連續兩次通過定向增發融資，共增發16.5億股新股，導致公司的總股本從上市初期的25.86億股猛增至42.38億股。緊接著在2011年，公司又再次拿出了一個10送10的高配送方案，直接將公司的總股本翻番至84.76億股。

    比TCL集團更甚的是，京東方A同樣在2005年之后不但沒有進行過分紅，通過定向增發融資的頻率也遠遠高于TCL集團。根據公開數據顯示，公司先后在2006年、2008年、2009年、2010年連續定向增發融資，4次定向增發總共增加近84億股的股本，其中僅在2009年一次定向增發就增加了50億股總股本。最終，在今年10轉增2的送股方案之后，公司的總股本也被推升至135億股，較2004年時總股本增長了近5倍。

    然而，在暴漲的股本面前，公司的股價受制于經營業績的低迷，并沒有同期上漲，這直接導致公司的股價一再除權，至今年高轉增之后，公司股價很快跌至3元/股之下。

    行業前景看淡

    屋漏偏逢連夜雨。被連續除權的股價沒有能夠演繹出一場填權的走勢，反而受累于面板行業的不景氣而一路下挫。

    在A股市場上，目前能夠擁有液晶面板生產能力，特別是擁有高世代液晶面板生產線的A股上市公司當中，只有京東方A和TCL集團兩家。在今年的9月份和10月份，京東方A和TCL集團控股的深圳華星光電分別實現了量產。預計到明年兩家公司全部達產之后，產能分別可以達到9萬片和12萬片。

    然而，就在兩家公司準備在液晶面板市場上一展拳腳之時，國際市場上的液晶顯示行業景氣度卻并沒有好轉，從今年下半年開始，全球的大尺寸液晶面板價格開始出現下跌。[NextPage]“短期我們將很難看到TFT-LCD面板價格回升的局面，行業盈利前景仍不樂觀。”宏源證券電子行業分析師李坤陽認為，雖然今年全球的TFT-LCD面板行業從銷售額水平和需求量上來看都比較平穩，但由于產能擴張較快導致面板價格的持續走低，將迫使行業處在產能利用率低、整體虧損的境地。

    事實上，受到市場景氣度的影響，韓國以及中國臺灣等主要液晶面板生產商已經紛紛壓縮產能并推遲新項目的投資速度。據記者了解，包括LGD、友達和奇美等巨頭，已經推遲了在國內投資高世代液晶面板生產計劃。

    成敗在此一舉

    然而不管明年的市場如何，已經箭在弦上的兩家國內高世代面板生產商，已然沒有回頭路了。

    “明年等到8.5代線投產之后，京東方的業績將迎來歷史的拐點。”在今年年初接受本報記者采訪時，京東方副總裁張宇對于即將投產的高世代液晶面板生產線，表示出了充足的信心。

    然而現實比張宇想象的要殘酷得多，按照京東方在10月份公布的三季報，今年前三個季度公司的主營業務的利潤虧損將超過24億元，而整體凈利潤的虧損超過21億元，這也意味著公司在前三季度的虧損額就已經超過了2010年全年。

    顯然，2012年，真的要成為京東方A的劫難之年。在明年4月份公布完今年的年報數據之后，因為連續兩年虧損的京東方A，被實施退市風險警示已經很難避免了。

    要么，如張宇在今年年初時預測的那樣，隨著8.5代線達產之后，公司的銷售收入將迅猛增長，帶動業績的整體盈利。否則，明年公司的5代線還處于折舊期的最后半年，6代線正處在折舊期，而今年才上馬的8.5代線剛剛開始折舊，疊加效應導致的成本激增，將成為公司全年業績能否扭虧的最大負擔。

    麻煩并未終止

    同樣，TCL集團也在今年年初拿出股權激勵方案，按照該方案最終所確定的行權方案，公司將拿出1.7億股的成本給股權激勵對象，為的是能夠在未來3年時間公司的主營收入和凈利潤均增長36%以上。

    對于這一經營目標，行業分析均認為完成的難度不大。但是，這并不意味著投資者認同公司的投資價值，從今年發布的幾份關于TCL集團的行業研究報告顯示，包括國泰君安、中金公司、中投證券等主流券商，均給出公司“中性”和“謹慎推薦”的評級。

    在資本市場上越來越貧血的TCL集團和京東方A，卻仍舊沒有擺脫資金的困局。

    因為就在TCL集團和京東方A的8.5代線還未全面達產的時候，全球液晶面板市場風向再次轉向。

    而為了追趕全球液晶面板行業在AMOLED的發展趨勢，在北京的8.5代線尚未投產的時候，京東方再次籌劃投資220億元在內蒙古的鄂爾多斯籌建一條5.5代AMOLED生產線。可是，京東方這一次再也拿不出這么多錢了，而如果繼續采用定向增發的方式融資，以公司目前的股價，將增發110億股的股本，這意味著公司的股價將跌破1元面值。

    11月15日，就在京東方A的股東大會同意了這一投資方案的同時，公司也正式公告稱將此前鄂爾多斯市配置給公司的10億噸煤炭資源以股權出讓的方式，換得了36億元的現金。至于剩下的資金將如何解決，京東方A至今尚未透露。