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　　2012年12月26日，創(chuàng)業(yè)22周年之際，蘇寧電器董事長(zhǎng)張近東給集團(tuán)全體18萬(wàn)員工發(fā)了一封信。這封名為《轉(zhuǎn)型融合新征程 奮力進(jìn)取新蘇寧》的信言簡(jiǎn)意賅，但其透露出的重要信息卻至少包含兩點(diǎn)。

　　一點(diǎn)是發(fā)軔于2012年初的蘇寧集團(tuán)品牌“去電器化”、運(yùn)營(yíng)“超電器化”即將完成，信中，張近東第一次公開(kāi)稱(chēng)呼蘇寧電器母公司——蘇寧電器集團(tuán)有限公司為“蘇寧集團(tuán)”;另一點(diǎn)則是進(jìn)一步明確了蘇寧集團(tuán)2020年?duì)I收額將達(dá)到1萬(wàn)億元人民幣。

　　信中并未回應(yīng)日前媒體所稱(chēng)蘇寧置業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“蘇寧置業(yè)”)將赴港上市的報(bào)道。“沒(méi)聽(tīng)過(guò)什么H股上市的消息。”蘇寧電器一位不愿具名的中層管理者告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，蘇寧置業(yè)不在上市公司內(nèi)，對(duì)此情況并不清楚。

　　但本報(bào)獨(dú)家獲得的消息顯示，在蘇寧集團(tuán)未來(lái)年?duì)I收額1萬(wàn)億元的規(guī)劃中，蘇寧置業(yè)與線下零售、線上電商堪稱(chēng)蘇寧集團(tuán)的“三駕馬車(chē)”。

　　低調(diào)富豪

　　2012年中國(guó)富豪榜單顯示，張近東以201.6億元身家排名第12位。不得不說(shuō)，張近東的實(shí)力顯然是被“小覷”了

　　盡管蘇寧集團(tuán)目前是國(guó)內(nèi)第一家喊出2020年?duì)I收達(dá)1萬(wàn)億元的民營(yíng)公司，“做事”極具魄力，但張近東及蘇寧公司的“做人”卻都相當(dāng)?shù)驼{(diào)。

　　福布斯10月12日發(fā)布的2012年中國(guó)富豪榜單顯示，張近東以201.6億元身家排名第12位。不得不說(shuō)，張近東的實(shí)力顯然是被“小覷”了。

　　蘇寧電器2012年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表明，張近東本人直接持有蘇寧電器27.9%的股權(quán);同時(shí)，其本人持有28%的蘇寧電器集團(tuán)股份，而蘇寧電器集團(tuán)持有蘇寧電器13.47%股權(quán)。兩者相加，張近東持有蘇寧電器約31.67%股權(quán)。以蘇寧電器當(dāng)下約6.8元/股股價(jià)(與福布斯發(fā)榜時(shí)相當(dāng))估算，僅這部分股權(quán)價(jià)值即高達(dá)159億元(73.83億股×31.67%×6.8元/股)。

　　需要說(shuō)明的是，蘇寧電器集團(tuán)還直接持有蘇寧易購(gòu)40%股權(quán)，這也意味著，張近東本人持有蘇寧易購(gòu)11.2%股權(quán)。

　　蘇寧易購(gòu)2012年10月將年度營(yíng)收考核目標(biāo)200億元調(diào)低至170億~180億元，其股權(quán)價(jià)值如何估算難有定論。一個(gè)可以參照的標(biāo)的是，2011年京東商城凈銷(xiāo)售額為210億元，2012年京東將營(yíng)收目標(biāo)定為500億元;不論京東完成結(jié)果如何，以蘇寧易購(gòu)約相當(dāng)于1/3個(gè)京東商城營(yíng)收來(lái)看，京東2011年3月估值為100億美元，2012年11月最新估值則為72.5億美元，即便不考慮蘇寧易購(gòu)較京東商城高出的毛利率，張近東持有的11.2%蘇寧易購(gòu)股權(quán)估值亦至少為16.89億元(72.5億美元/3×11.2%×6.24元/美元)。

　　這也意味著，按照福布斯的統(tǒng)計(jì)方法，張近東通過(guò)蘇寧電器集團(tuán)持有的其他資產(chǎn)估值僅為25.71億元。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，蘇寧電器集團(tuán)2011年完成營(yíng)收高達(dá)1900億元，減去蘇寧電器2011年938.89億元的營(yíng)業(yè)額，蘇寧電器集團(tuán)以地產(chǎn)為主的其他板塊業(yè)務(wù)營(yíng)收亦高達(dá)961.11億元。張近東通過(guò)持有蘇寧電器集團(tuán)28%股權(quán)分享2011年?duì)I收近千億元的資產(chǎn)收益，25.71億元的福布斯估值顯然不合常理。

　　但也正是這樣不合理的估值，讓張近東在財(cái)富榜上相對(duì)“低調(diào)”。

　　“撞車(chē)”萬(wàn)達(dá)

　　在商業(yè)地產(chǎn)、高級(jí)酒店、連鎖等業(yè)態(tài)上，蘇寧置業(yè)與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)高度重合。而2012年底王健林喊出高薪組建電商團(tuán)隊(duì)后，已經(jīng)志在成為中國(guó)“沃爾瑪+亞馬遜”的蘇寧電器又將和萬(wàn)達(dá)“撞車(chē)”

　　如前所述，與張近東一樣，蘇寧電器集團(tuán)的另一重要未上市資產(chǎn)——蘇寧置業(yè)也是“隱形”高手。

　　12月28日，蘇寧電器公告顯示，蘇寧置業(yè)為張近東控股子公司，注冊(cè)資本2億元，截至2011年12月31日，蘇寧置業(yè)(合并報(bào)表)總資產(chǎn)247.02億元，2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.86億元。

　　來(lái)自蘇寧置業(yè)的官方網(wǎng)站介紹資料稱(chēng)：“蘇寧置業(yè)商業(yè)地產(chǎn)涉足北京、上海、南京、天津、成都等全國(guó)眾多一二線城市，儲(chǔ)備開(kāi)發(fā)了八十余座蘇寧廣場(chǎng)、蘇寧電器廣場(chǎng)等系列產(chǎn)品，業(yè)態(tài)涵蓋大型購(gòu)物中心、電器旗艦店、五星級(jí)酒店、甲級(jí)寫(xiě)字樓、酒店式公寓等。在建項(xiàng)目均為各城市核心商圈地標(biāo)性建筑：88層400米高的南京奧體蘇寧廣場(chǎng)、388米的新街口蘇寧廣場(chǎng)、338米的鎮(zhèn)江蘇寧廣場(chǎng)、328米的無(wú)錫蘇寧廣場(chǎng)、266米的徐州蘇寧廣場(chǎng)、100米的青島李滄蘇寧電器廣場(chǎng)等一系列大型商業(yè)綜合體項(xiàng)目正在全面推進(jìn)開(kāi)發(fā)建設(shè)。”

　　如此強(qiáng)勁的實(shí)力與當(dāng)下國(guó)內(nèi)的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)頭羊——萬(wàn)達(dá)集團(tuán)堪稱(chēng)伯仲之間。

　　萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的官網(wǎng)介紹資料稱(chēng)：大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)立于1988年，形成商業(yè)地產(chǎn)、高級(jí)酒店、旅游投資、文化產(chǎn)業(yè)、連鎖百貨五大產(chǎn)業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)2500億元，年收入1400億元，年納稅200億元。已在全國(guó)開(kāi)業(yè)55座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、34家五星級(jí)酒店、814塊電影銀幕、46家百貨店、51家量販KTV。2015年目標(biāo)：資產(chǎn)3000億元，年收入2000億元，年納稅300億元，成為世界一流企業(yè)。

　　不難看出，在商業(yè)地產(chǎn)、高級(jí)酒店、連鎖等業(yè)態(tài)上，蘇寧置業(yè)與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)高度重合。而2012年底王健林喊出高薪組建電商團(tuán)隊(duì)后，已經(jīng)志在成為中國(guó)“沃爾瑪+亞馬遜”的蘇寧電器又將和萬(wàn)達(dá)“撞車(chē)”：

　　蘇寧電器以線下經(jīng)營(yíng)空調(diào)起家，后擴(kuò)展至家電、3C等，2011年底起，借子公司蘇寧易購(gòu)線上又開(kāi)拓了圖書(shū)、百貨、家居、虛擬服務(wù)等新的運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域;而萬(wàn)達(dá)集團(tuán)連鎖自線下百貨起家，未來(lái)電商運(yùn)營(yíng)如何擴(kuò)展雖方略未清，但對(duì)毛利可觀的數(shù)碼產(chǎn)品及大家電很難不動(dòng)心。

　　有報(bào)道稱(chēng)，目前蘇寧在各城市有3000萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備，2012年計(jì)劃開(kāi)工的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目就有800萬(wàn)平方米。而截至2012年上半年，萬(wàn)達(dá)的土地儲(chǔ)備達(dá)到3900萬(wàn)平方米，其中新增土地儲(chǔ)備550萬(wàn)平方米。

　　這也是媒體將蘇寧置業(yè)稱(chēng)為張近東隱藏在水面下的“核潛艇”的數(shù)據(jù)印證。3月23日，中國(guó)房地產(chǎn)TOP10研究組發(fā)布了《2012中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究報(bào)告》，蘇寧置業(yè)獲評(píng)2012年中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)、中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)TOP10、中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)性TOP10。

　　“背靠大樹(shù)好乘涼”的蘇寧置業(yè)成立于2005年7月。該公司的工商資料顯示，蘇寧置業(yè)法人代表馬曉詠，發(fā)起股東蘇寧電器持股55%。2008年10月，蘇寧置業(yè)增資到2億元后，股東發(fā)生變更——張近東出資1.2億元占60%;蘇寧電器集團(tuán)出資5000萬(wàn)元占25%;卜揚(yáng)、馬曉詠、蔣勇分別出資1000萬(wàn)元各占5%。2010年底，卜揚(yáng)、蔣勇退出，張近東出資額從1.2億元增至1.3億元，占股65%。

　　值得一提的是，在堅(jiān)持以商業(yè)連鎖發(fā)展為主導(dǎo)的業(yè)態(tài)之外，蘇寧置業(yè)還涉及了蘇寧奧體濱江豪宅項(xiàng)目、紫金東郡等住宅地產(chǎn)，鐘山國(guó)際高爾夫等旅游地產(chǎn)，蘇寧睿城、徐莊蘇寧集團(tuán)總部基地等科技地產(chǎn)，全國(guó)眾多蘇寧物流基地的物流工業(yè)地產(chǎn)。

　　按照規(guī)劃，到2020年，蘇寧置業(yè)將“完成300個(gè)電器旗艦店、50個(gè)大型購(gòu)物中心、100家高星級(jí)酒店和60個(gè)物流基地的建設(shè)”，看起來(lái)所需投資額巨大;但同時(shí)，由于該公司主要是靠取得土地后向銀行抵押獲取貸款再進(jìn)行開(kāi)發(fā)的模式，整體來(lái)看，蘇寧置業(yè)所需運(yùn)營(yíng)資金并沒(méi)有外界所分析的那樣“饑渴”。

　　謀局金融

　　重慶蘇寧小額貸款公司與蘇寧易付寶、華夏通兩家第三方支付公司一起，打造其整體的金融服務(wù)體系，為蘇寧電器及蘇寧易購(gòu)的線上線下融合發(fā)展提供金融支持

　　張近東還逐步涉足了金融板塊。

　　就像馬云的“阿里巴巴系”擁有支付寶一樣，蘇寧電器擁有100%股權(quán)的南京蘇寧易付寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，易付寶于2012年6月獲得中國(guó)人民銀行頒發(fā)的第三方支付牌照。蘇寧易購(gòu)的官方消息稱(chēng)，易付寶“除了能給蘇寧易購(gòu)帶來(lái)更加充裕的資金流之外，蘇寧易付寶龐大的會(huì)員信息庫(kù)，對(duì)于蘇寧易購(gòu)研究網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)行為實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)造了條件”。

　　但對(duì)于張近東的巨額財(cái)富帝國(guó)而言，電器零售創(chuàng)造的充裕現(xiàn)金流和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對(duì)資金的極度饑渴，中間存在著巨大的“關(guān)聯(lián)交易”鴻溝，如何既遵守上市公司制度，又盡量提高資金周轉(zhuǎn)效率，布局金融絕非只是為蘇寧易購(gòu)服務(wù)那么簡(jiǎn)單。

　　早在2009年8月28日，蘇寧電器與江蘇銀行股份有限公司簽署《認(rèn)股協(xié)議書(shū)》，以5.4億元認(rèn)購(gòu)江蘇銀行1.79%股權(quán)。僅從持股比例來(lái)看，張近東首次參股銀行并非有意而為，但自定下大舉進(jìn)軍電商的戰(zhàn)略后，其圍繞電商打造金融服務(wù)鏈的努力卻已屬有的放矢。

　　2011年5月11日，蘇寧電器與蕪湖市建設(shè)投資有限公司簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》，出資8000萬(wàn)元，受讓后者持有的蕪湖萬(wàn)聯(lián)智能通卡有限公司98.4%股份。同一天，蘇寧電器持有60%股權(quán)的蘇寧易購(gòu)與蕪湖市鏡湖建設(shè)投資有限公司簽訂《產(chǎn)權(quán)交易合同》，出資990萬(wàn)元，受讓其持有的安徽華夏通支付有限公司(下稱(chēng)“華夏通”)9.9%股份。同年5月16日，蘇寧電器與蕪湖市聯(lián)網(wǎng)匯通電子科技有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，同樣以990萬(wàn)元，受讓華夏通9.9%股份。

　　2011年7月，北京蘇寧電器有限公司作為北京通州區(qū)企業(yè)代表，出資900萬(wàn)元，與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行及其他區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)起設(shè)立北京通州國(guó)開(kāi)村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，持股9%。而蘇寧在北京的電商物流配送中心也敲定通州。

　　最新的消息顯示，12月5日夜間，蘇寧電器發(fā)布公告稱(chēng)，重慶蘇寧小額貸款有限公司將以3億元注冊(cè)成立，其中，蘇寧電器集團(tuán)占股25%，蘇寧電器的全資香港子公司——香港蘇寧占股75%。

　　小額貸款公司“與蘇寧易付寶、華夏通兩家第三方支付公司一起，打造其整體的金融服務(wù)體系，為蘇寧電器及蘇寧易購(gòu)的線上線下融合發(fā)展提供金融支持”，蘇寧發(fā)出的公告稱(chēng)。

　　截至本報(bào)發(fā)稿，蘇寧方面尚未就一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行回應(yīng)。而根據(jù)蘇寧2011年6月“新十年戰(zhàn)略規(guī)劃”透露的消息顯示，到2020年，蘇寧集團(tuán)要成為萬(wàn)億級(jí)企業(yè)，其中，電子商務(wù)銷(xiāo)售3000億元，實(shí)體店銷(xiāo)售3500億元。這也就是說(shuō)，蘇寧置業(yè)和金融等板塊將在2020年貢獻(xiàn)其余的3500億元。

　　“記住，萬(wàn)達(dá)才是我們未來(lái)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”蘇寧集團(tuán)某核心高管對(duì)其下屬說(shuō)。