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　　保障房建設(shè)是一個(gè)持續(xù)的進(jìn)程 假設(shè)未來房地產(chǎn)市場由保障房和商品房組成，且實(shí)現(xiàn)3:7制，即30%的人口通過保障房解決居住問題

　　(新加坡的保障房解決了80%人口的居住問題，我國香港約為50%，重慶計(jì)劃未來30%-40%人口通過公租房解決住房)。以目前中國總?cè)丝?3.3億計(jì)算，未來10年城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%，則城鎮(zhèn)人口將達(dá)到7.98億，30%相當(dāng)于2.39億人，按戶均3口人，相當(dāng)于需建成保障房約8000萬套 (預(yù)計(jì)截至2010年已經(jīng)建成不足2000萬套)，未來保障房面積增長將是一個(gè)持續(xù)的進(jìn)程。

　　保障房建設(shè)將持續(xù)推動(dòng)家電銷售 我們以2010年各家電品類的內(nèi)銷數(shù)據(jù)為基數(shù)，分別假設(shè)未來15%-10%的行業(yè)增速。同時(shí)假設(shè)30%-40%的保障房搬遷戶有新增家電的購買行為，做如下簡單測算：以空調(diào)為例，2010年空調(diào)內(nèi)銷為5143萬臺，假設(shè)未來幾年增速在12%-10%之間，同時(shí)保守假設(shè)40%的搬遷戶購買空調(diào)，戶均兩臺，則2011年有望增加472萬臺的銷售。則保障房帶動(dòng)的銷售有望帶動(dòng)2011年的空調(diào)內(nèi)銷增加超過8%，足以補(bǔ)平市場對于房地產(chǎn)調(diào)控對家電銷量影響的擔(dān)憂。

　　我們認(rèn)為，隨著保障房政策的推進(jìn)，空調(diào)、洗衣機(jī)和冰箱等白電廠商將顯著受益，尤其是具備自有網(wǎng)絡(luò)和渠道優(yōu)勢的龍頭白電企業(yè)。

　　建議關(guān)注具備市場份額優(yōu)勢、品牌和渠道優(yōu)勢，增長確定的白電龍頭企業(yè)青島海爾(600690)，其 2010年凈利潤增幅 60%-80%，已經(jīng)通過第二期股權(quán)激勵(lì)方案，未來集團(tuán)海外資產(chǎn)、黑電資產(chǎn)、上下游配套業(yè)務(wù)等注入預(yù)期明確；美的電器(000527)，其2010年凈利潤同比增幅50%-100%，渠道優(yōu)勢明顯，增發(fā)方案已獲通過，存在持續(xù)釋放業(yè)績的動(dòng)力；合肥三洋(600983)，其估值處于歷史低位，2011年擴(kuò)張動(dòng)作明顯。同時(shí)，投資者關(guān)注康盛股份(002418)，禾盛新材(002290)等能夠轉(zhuǎn)嫁成本壓力，維持盈利能力的上游零部件企業(yè)。