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　家電板塊回暖似乎仍需要時日。數據顯示，家電板塊上周估值溢價仍處低位，達近一年來低點。雖然白電龍頭股美的集團本周交上了凈利增速近150%的中期答卷，但依然未能迎來個股走勢的反轉。

　　盡管市場有對地產政策對家電板塊的帶動預期，但分析師表示家電板塊或難重現此前輝煌。不過，也有分析師對《第一財經日報》記者表示，家電板塊目前風險釋放充分，考慮滬港通后藍籌股估值修復的預期，以及智能家居、電視游戲等熱門概念驅動，板塊長期成長性仍較為確定。

　　業績及政策催化失靈?

　　中報密集發布季里，白電龍頭股美的集團的答卷可稱得上亮眼。公告顯示，美的集團上半年內分別實現營業收入、歸屬上市公司股東的凈利潤773.3億元、66.1億元，同比增長17.3%、149.7%。

　　與此同時，美的集團還發布前三季業績預告，預計今年前9個月可實現凈利潤87億元~96億元，按利潤表口徑同比增速為118%~140%。

　　雖然被分析師認為具備較強安全邊際且業績超預期，在美的集團中報發布后的首個交易日里，美的集團全天小幅上漲1.72%;昨日漲幅繼續收窄，至收盤僅漲0.09%。

　　值得注意的是，昨日盤中一度有市場傳言稱，新一輪家電節能補貼新政最快將下月啟動。根據此前國家發改委部署，新一輪節能補貼將采取能效領跑者制度，以能效最高的終端用能產品目錄補貼標準，然而該消息也并未引起板塊的反應。Wind數據顯示，家電板塊昨日跌0.14%，已連續兩日走跌。

　　業績向好催化效果未顯效，但業績下滑卻繼續加劇挫傷市場情緒。與美的集團同期發布中報的四川長虹，該公司上半年實現營收 272.65億元，同比下降2.7%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤虧損1.81億元，同比大幅下滑179.7%。該股本周已連續三日走跌，昨日報收 3.66元/股，跌幅1.35%。

　　家電板塊與地產板塊向來聯系緊密，家電需求與地產剛需相輔相成。在近期地產政策松動的市場預期下，已有券商分析師表示家電板塊迎來投資良機。但年內長時期調整所帶給板塊估值的壓制，反彈或難一蹴而就。

　　宏源證券分析師就表示，即使地產政策放松，對于家電的向上拉動作用也不大，板塊內家電總需求不旺或將成為常態，對總體增速的邊際效應都已不大。根據宏源證券監測數據，上周中信家電板塊PE為13.86，相對滬深300的PE，估值溢價處于低位，為近一年來的低點。

　　下半年或估值修復

　　有分析師表示，對行業景氣度的擔憂是目前市場情緒的重要組成部分。

　　以四川長虹為例，公司稱年內凈利潤大幅虧損主要由于國內家電市場需求下滑，產品規模下滑帶來毛利額大幅下降;大投入推進升級轉型，但產品升級和結構調整的效益顯現滯后，如彩電等業務當期利潤貢獻大幅減弱。此外，上一輪節能補貼政策結束相關收益取消也有一定影響。

　　第三方咨詢機構奧維咨詢研究稱，白電方面洗衣機下半年轉暖，整體規模有望同比上漲8.6%，冰箱市場今年或遭遇行業小年，預計下滑2.5%，空調市場受益于三四級市場恢復性增長及電商渠道拓展，全年有望穩增同比上漲4.4%。黑電方面，彩電市場在去年節能補貼政策的拉動下增長迅猛，今年將備受考驗;預計下半年總量有望同比上升1%，產品智能化趨勢加劇。

　　“家電板塊現在估值低但整體盈利相對穩定，風險釋放較為充分。但就具體標的來說，建議關注細分龍頭，家電行業格局未來有加速寡頭化的趨勢，紅利不會普惠?！币恍腥谭治鰩熅投壥袌鱿掳肽曜邉蓊A測道。（來源 中國家電網）