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 美國“讀書”歸來的劉強東，不到一個月，便遞交了京東的IPO申請。而京東也或將成為2014年首個赴美上市的中國公司。

    據招股書披露，京東2011年、2012年的凈營收分別為211.3億元、413.8億元，凈虧損分別為12.84億元、17.29億元。2013年前三季度，京東凈營收為492.16億元，較上年度同期的288.07億元增長70%；凈營收為6000萬元，而上年同期為凈虧損14.24億元。

    從表面上看，京東已經在2013年前三季度完成了扭虧。但如果刨去利息收入和財政補貼，京東在上述期間依然虧損。財報顯示，2013年前三季度，京東營業虧損3.16億元，而利息的凈收入為2.15億元，而來自財政補貼等其他方面的收入為1.64億元。

    不過，從趨勢來看，京東的虧損已在收窄。這一方面來自于京東在2013年對成本進行的控制，另一方面來自于京東在毛利率上的顯著提升。

    成本控制

    財報顯示，從2009年到2012年，京東的費用率從8.32%提升到13.13%；而2013年前三季度，京東的費用率已縮減至10.4%。

    怎么把費用率縮減的？從過去幾年的運營開支來看，2013年，京東在物流配送、市場費用兩個投入比重較大的環節，均予以很大程度上的控制。而技術、人員投入上也有控制，但這兩類所占比例較小，對結果造成的影響不大。

    在物流費用方面，2010年、2011年和2012年，京東投入的增長率分別為2.3倍、2.17倍、1.02倍；而2013年前三季度，相比2012年前三季度，京東在該項業務的投入增長率僅為30.9%（遠低于京東70%的收入增長率）。

    在市場費用方面，2010年、2011年和2012年，京東在該項業務的增長率分別為3.65倍、1.25倍、1.29倍；而2013年前三季度，相比2012年前三季度，京東的投入增長率僅為18%（遠低于京東70%的收入增長率）。

    費用率的壓縮空間已現瓶頸

    但一個問題是，京東再進一步縮減費用率的空間已經有限。

    2009年到2012年，京東物流費用率依次為4.9%、5.6%、7.2%、7.4%；2013年前三季度，該占比降為5.8%。而橫向對比，蘇寧的該項費用率為5.32%，亞馬遜的該項費用率也為11.9%（財報對應的英文單詞都是“Fulfillment”，因此不存在概念偏差）。

    2009年到2012年，京東市場投放費用率依次為1.5%、2.3%、2、3%、2.7%；2013年前三季度，該占比降為2.2%。而蘇寧為1.6%，亞馬遜為4.1%。

    從上看出，京東在物流倉儲費用率上，已經沒有多少壓縮空間；而在市場投放上，京東的費用率遠小于亞馬遜，只比蘇寧多出0.6個百分點。而往后京東與阿里、騰訊電商、蘇寧在開放平臺的生態爭奪戰中的叫喊不會減少，持續加力打廣告是必須的。