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　　商戰(zhàn)之辯：

　　“蘇東之戰(zhàn)”是一場(chǎng)子虛烏有的商戰(zhàn)。其核心是資本驅(qū)動(dòng)，是兩種資本、及其所代表的兩種商業(yè)模式的明爭(zhēng)暗斗。

　　具體而言，第一種是傳統(tǒng)零售商的“觸電”，把電子商務(wù)融入其零售業(yè)戰(zhàn)略中，以蘇寧為代表。第二種，是資本型電商涉足零售，背后是高端IT人才結(jié)合境外風(fēng)投資本，這一直是中國(guó)市場(chǎng)的主流。

　　對(duì)于資本型電商，有兩個(gè)經(jīng)營(yíng)前提目標(biāo)：其一是“贏家通吃”；其二是估值不看盈利看銷(xiāo)售，即市銷(xiāo)率估值法。

　　故此，當(dāng)傳統(tǒng)零售企業(yè)開(kāi)始介入電商，如蘇寧的態(tài)度表明其決心已下，對(duì)資本型電商、及其背后的投資人的觸動(dòng)便可想而知。

　　“你把蘇寧的資產(chǎn)負(fù)債表和所有電商相比，會(huì)發(fā)現(xiàn)它是最強(qiáng)的。”趙令歡對(duì)記者說(shuō)，“我覺(jué)得這次最大的缺失，是他們80億發(fā)債的事情沒(méi)處理好，如果知道股市是這種反應(yīng)，應(yīng)先把話說(shuō)明白再做。（沒(méi)有）與資本市場(chǎng)充分溝通，是蘇寧的軟肋與失誤。”

　　對(duì)于市場(chǎng)爭(zhēng)議其增持價(jià)格過(guò)高，趙則回應(yīng)：“我們進(jìn)的時(shí)候是12.15元，是定向增發(fā)，而非二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)股票，其差別就是錢(qián)是被公司融去的。這個(gè)機(jī)會(huì)在股價(jià)5.8元時(shí)不存在。”

　　成本之辯：

　　不如虧幾個(gè)季度以彰轉(zhuǎn)型決心

　　相較短期輸贏，投資者更關(guān)心轉(zhuǎn)型期的蘇寧能否控制成本，迎接真正的價(jià)格戰(zhàn)。

　　弘毅投資負(fù)責(zé)蘇寧項(xiàng)目的人士對(duì)記者介紹，線上、線下誰(shuí)成本更低？這需要從規(guī)模的角度再衡量。對(duì)于線下來(lái)說(shuō)，蘇寧前臺(tái)、后臺(tái)成本總和約在10-11個(gè)點(diǎn)左右。對(duì)于線上來(lái)說(shuō)，管理、配送的成本很高。

　　“對(duì)線下而言，規(guī)模達(dá)到一定水平，后臺(tái)成本就攤薄下來(lái)。對(duì)線上而言，規(guī)模達(dá)到一定水平，配送成本下降不多，最多有些優(yōu)化。同時(shí)，隨著價(jià)格戰(zhàn)的進(jìn)行、克單價(jià)的下降，費(fèi)用率反而提高。”該人士介紹。

　　對(duì)此，蘇寧電器董事副總?cè)尉_(kāi)表示：“我們做單純的電商，已比他們便宜。如果做線上加線下結(jié)合的電商，因?yàn)榫€上投入有限，規(guī)模效應(yīng)就出來(lái)了，那會(huì)更便宜。以后就沒(méi)有蘇寧易購(gòu)了，統(tǒng)一叫蘇寧。價(jià)格戰(zhàn)打下去，我們一定笑到最后。”

　　但一個(gè)不可回避的事實(shí)是，蘇寧電器短期財(cái)報(bào)令人失望。“我們對(duì)蘇寧短期利潤(rùn)下滑有充分考慮，甚至鼓勵(lì)蘇寧大力度甚至不惜幾個(gè)季度報(bào)虧，來(lái)告訴大家這事已定，轉(zhuǎn)型必轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)型必成。”趙令歡表示。

　　同時(shí)，趙還說(shuō)；“硝煙戰(zhàn)火過(guò)后，誰(shuí)還站著？誰(shuí)轉(zhuǎn)型的成功率最大？我認(rèn)為蘇寧會(huì)是站著的。”

　　模式之辯：

　　在中國(guó)最可靠的是“人”

　　蘇寧及其投資人弘毅為何敢押注另類(lèi)的零售商業(yè)模式——線上+線下？換言之就是“亞馬遜+沃爾瑪”？

　　從消費(fèi)者習(xí)慣、從產(chǎn)品特點(diǎn)、從市場(chǎng)差異發(fā)展等角度，都只能論證線上、線下并存的零售業(yè)態(tài)長(zhǎng)期存在，但實(shí)踐中尚未有一個(gè)零售企業(yè)可以兼容并包、協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　“為什么投蘇寧？首先，蘇寧是零售業(yè)老大，張近東和他的團(tuán)隊(duì)有過(guò)多次應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的成功經(jīng)驗(yàn)。其次，目前又到行業(yè)變局時(shí)，中國(guó)電商市場(chǎng)由于此前的培育，到了一個(gè)拐點(diǎn)，快速上規(guī)模、上利潤(rùn)，我們就是希望獲益于這樣的成長(zhǎng)。”趙令歡解釋。

　　趙深入分析，阿里巴巴是特別輕的業(yè)務(wù)模式，蘇寧代表的電商是相當(dāng)重的模式，這對(duì)還沒(méi)錢(qián)、還沒(méi)做線下建設(shè)的企業(yè)，是壞事；如果已做了線下建設(shè)，則是好事。

　　對(duì)于投資回報(bào)，趙令歡表示可能會(huì)等5-8年，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、提升回報(bào)。“其實(shí)在中國(guó)什么最可靠？人最可靠。就像前些年別人從中聯(lián)重科退出，我們不退。張近東守信有能力，為什么要找別人試？我對(duì)這些人佩服得五體投地，這么多年，還有創(chuàng)業(yè)激情、打拼精神。”