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    唱衰的聲音始終伴隨著京東。就在京東再次獲得近4億美元融資之際，當當CEO李國慶(微博)再次攪局，公開宣稱京東新一輪融資預計最多能燒到明年3月，到時又將面臨資金緊張危險。

    但真實情況可能是，京東的危機被夸大了。接受騰訊科技采訪時，投資和電商行業的多位資深人士對京東前景表示樂觀。其中普遍看法是，在年營收規模達600億元，公司人員超2萬人后，京東已到了一種大而不死的狀態，并沒有外界宣揚的危險。易訊網CEO卜廣齊則坦言，發展到現在，京東已不太可能倒閉。

    相反，在規模達到一定程度后，京東又有了新賺錢途徑。知情人士透露，京東今年僅來自廣告方面的收入就達2億元。而通過開放平臺，京東每年也可以獲得巨額營收。京東預計今年開放平臺交易額140億元，按10%傭金粗算，這部分收入也超10億元。

    “零售企業到一定規模后都會賺點容易錢。蘇寧、國美(微博)利潤更多靠金融和地產，亞馬遜今年上半年來自開放平臺的營收占到40%，而利潤所占比例則要遠遠高于40%。” 前京東總裁助理、NOP創始人劉爽(微博)表示，京東正在逐漸擺脫零售行業的“苦逼”狀態。

    一位電商大佬指出，未來京東擁有很大想象空間，盈利有幾種方式：廣告、來自B2C自營平臺的利潤、開放平臺傭金、物流開放帶來的收益、甚至是云計算。而在獲得來自安大略教師退休基金和老虎基金的融資后，京東IPO進程也將提速，其與天貓的戰爭將不可避免。

    事實上，京東正在廣開渠道提升利潤率，把流量轉化為收入，如上線數字音樂平臺、應用平臺，推出租車、彩票、旅游，這些都是新的盈利口。不僅如此，京東還通過開放物流和推出金融服務，綁定上游銀行業下游廠商，正學習亞馬遜構建一個生態系統。

    這也意味著，多輪融資后，京東尋求IPO的步伐也在加快。一位剛剛離開電商圈的大佬對騰訊科技表示，京東到現在這樣的規模，不上市可能性很小。京東推英文網站、收購網銀在線本身對京東財務沒有太多實質幫助，但對華爾街來說有價值，能讓華爾街意識到京東并非是一個單純的電商公司，還有很多其他想象空間。

    當然，京東未來1年能否上市，取決于資本環境。盡管多玩YY不久前上市，但華爾街依然對中概股不冷不熱，京東未來能否減少燒錢幅度，也是華爾街考量的重要指標。

IPO計劃提速 構建電商生態鏈

    近日京東CEO劉強東(微博)公開回應外界的唱衰。他稱，京東發展9年不僅沒有倒閉，而且依然很好，有能力對運營成本和效益提升，公司已設定目標，要實現明年季度盈利。京東盈利突破口在于經營規模達到一定程度后，通過優化運營成本，將之控制在較低水平。

    這是劉強東首次正式向外界發出盈利信號。雖然其并未披露京東的上市時間表，但在外界看來，追求盈利本身已經釋放出強烈的IPO信號。

    中國的電商行業正走向混亂的戰國時代。自去年以來，以蘇寧易購為代表的傳統勢力越來越多地進軍電商行業。此外，電商企業之間在價格、獲取用戶和物流投入上的競爭也愈發激烈。

    而在資本對于電商企業定價體系倒塌、新的體系還未出現，眾多國內電商企業茫然不知所措之際，彪悍的劉強東和京東在狂飆式的發展中，不斷掀起價格戰、通過6月大促圍城、8月京東蘇寧線上線下對壘，一次次在電商行業掀起腥風血雨。

    進入到10月，京東又換起了新玩法。京東CEO劉強東在微博“閉嘴”，很長時間不再公開露面，一改其往日高調張揚風格。與此同時京東的舉動又持續不斷，短短一個多月時間，京東推英文網站、收購網銀在線、新一輪融資、開放物流、與魅族達成8億元銷售合作、面向供應商推金融服務，陸續上線數字音樂平臺、應用平臺，明年上線廣告系統，讓人感覺眼花繚亂。

    不過，京東內部人士指出，除了電商行業一貫的價格戰，歸納下來，京東主要是三方面有動作：金融、品類擴張和延展、物流開放，分別對應的是京東的CFO陳生強、CMO藍燁和COO沈皓瑜分管的三塊工作。其中，品類擴張是京東前年就定好的全品類戰略，像京東今年早期進入酒店預訂業務、上線電子書頻道和最近上線的數字音樂都是圍繞這一目標展開。

    最近這一系列動作中真正關鍵的是京東明年上線的廣告系統。在確定明年要實現季度盈利的戰略目標后，京東需要盡可能把流量轉化為收入。隨著京東明年上線廣告系統，其通過流量變現的渠道將更加暢通。

    易觀數據顯示，第二季度京東來自開放平臺銷量達35億。分析人士預計京東全年來自第三方的銷售規模為140億元，通過京東POP平臺，京東可通過出售廣告位、開放數據分析功能、開發促銷工具、協助辦理保理業務、倉儲服務、在線支付、云服務等向商家收取費用。

    優購網CMO徐雷曾披露，今年下半年以來京東不斷進行各種鞋服類促銷活動，大部分商品都采用POP運作模式，即京東吸引商家到自己的大平臺開店，商家定價，京東從商家銷售額中扣除5－8個百分點作為服務收入。商家可選擇京東的倉儲、物流和配送并向京東支付費用。

    在加強變現的同時，京東也在利用規模優勢加強對生態鏈的建設，密切銀行和供應商關系。劉強東近日談及與中行合作時表示，未來商業競爭是供應鏈競爭，供應鏈金融提供供應鏈整體運營能力。通過資金流帶動整個鏈條不斷向前，從而實現供應鏈有機整合。

    有分析指出，由于金融借貸需要信用憑證，其往往和支付、物流等供應鏈環節緊密對接，通過供應商在支付、物流上的數據和憑證進行抵押擔保。這也意味著，供應商一旦要申請金融貸款服務，則需要在物流、支付上與京東進行深度對接，因此其很難脫離京東生態。

    劉強東或許在京東與天貓競爭遭遇打壓中有所感悟，更深刻體會到生態鏈的重要性。在阿里巴巴董事局主席馬云(微博)將平臺、金融、數據確定為阿里巴巴三步走戰略后不久，京東與阿里已從電商用戶的爭奪戰上升到兩者供應鏈的戰爭。

天貓成頭號大敵

    在電商行業中，京東無疑是個異類，與天貓、蘇寧易購、騰訊電商還是當當、凡客，無一不交惡。電商圖書大戰中，劉強東趁著當當剛剛IPO，踩著李國慶的肩膀往前走；凡客元老吳聲(微博)離職后，凡客遭遇輿論風暴，背后始作俑者被認為是京東；京東蘇寧大戰，劉強東放言要打得蘇寧疼；雙十一購物節，京東又與天貓對掐，讓商家二選一。

    劉強東一向霸氣外露，“惹事”不少。“老劉樹敵很多，倒是和周鴻祎(微博)惺惺相惜，兩人都自謂是行業的顛覆者。”一位前京東人士談及劉強東時表示：“老劉心氣很高，不太在意外界評價。”京東商城CMO藍燁也對騰訊科技表示，外界經常對京東有這樣那樣的看法，京東并不太關注，而是聚焦于做好本身的服務，如果消費者對京東有什么意見，京東反而會更關注。

    這并非意味著京東不再當“刺頭”，在IPO提速，構建生態圈后，向來以小博大的劉強東將目光更多聚焦到天貓身上，蘇寧易購、當當、國美不再放在首要位置。雖然蘇寧曾表示出寧可舍得一身剮，也要把京東拉下馬。京東在戰略上反倒開始輕視蘇寧。一位不愿透露姓名高層對騰訊科技表示：“我們不太去評論對手，看看對手流量就知道了，根本不是一個層級上。”

部分電商網站Alexa流量排行，天貓因雙十一流量上漲明顯(騰訊科技配圖)

    騰訊科技查閱Alexa 流量排名發現，天貓與京東已各自具備寡頭特征。盡管天貓依托淘寶系龐大而完整的電子商務體系在雙十一成交額遠超京東、但京東與天貓在PV上已非常接近，京東甚至在PV上曾屢次超過天貓。同期，盡管蘇寧易購氣勢洶洶，大舉投放廣告、并購紅孩子等電商網站，蘇寧易購的規模與京東完全不可相提并論，日均PV方面更相差甚遠。

    事實上，京東商城的自營+POP模式也已在發揮威力。互聯網觀察者葛甲指出，在商務平臺、物流、配送、支付等重要環節完全不受制于人的情況下，推出開放平臺，完善商品類目，推出數字服務及應用平臺，推出金融服務等，正是京東吸引更多參與者加盟進來的重要手段。從戰略上來說，京東的生態系統有隨形勢發展而逐步壯大的可能性。

    當前京東估值已達到70多億美元，同期阿里巴巴估值為350億美元，阿里巴巴350億美元估值是計入淘寶、天貓、阿里云、阿里巴巴B2B業務等業務，這意味著在B2C細分領域，京東已擁有較強實力與阿里一搏。據騰訊科技了解，一向不太安分的京東已在研究進攻天貓的策略，正在招攬精明強將，京東、天貓開戰屬于必然。

    這和京東盈利的目標又有矛盾。一位不愿透露姓名的電商CEO指出，京東要想盡快盈利，商品價格競爭力度就會降低，但包括天貓、騰訊電商、蘇寧易購在內的競爭對手肯定不會讓京東輕易盈利和快速上市，必然會通過各種方式降低其利潤水平。

京東的中國亞馬遜故事

    中國電商的“壞孩子”京東不僅喜歡擴張，喜歡“愛惹生非”，也一直陷入巨虧之中。電商行業有傳聞稱，京東虧損率為5.7%到5.8%，按年規模300億計算，一年資金凈流出達30億元。

    不過，這并不影響資本對京東的追逐。京東甚至獲得對風險忍受度極低的安大略教師退休基金的大筆投資，估值達到72.5億美元。

    京東對資本講述的是實際上是一個“中國亞馬遜”的故事。

對于投資人來說，亞馬遜是高科技公司中最安全的，它競爭對手最少，樹立的競爭門檻最高——對臟活累活來說，除技術和智慧，時間是最大成本。如果企業壁壘不但是技術、巨大投入，還有時間時，就具備鎖定消費者的能力。

亞馬遜公司曾虧損多年，雖然近年來處于盈利狀態，但進入到今年以來，亞馬遜凈利狀態開始惡化，亞馬遜2012年第二季度利潤同比降96%，第三季度甚至凈虧2.74億美元。這絲毫不影響投資人對亞馬遜的追捧。

如今的亞馬遜除了書籍、電子書、Kindle、玩具之外，從空氣凈化器、電子書、鈾礦等任何物品都應有盡有。亞馬遜還在經營電子書、平板電腦，甚至成為云計算領域的先驅，云計算也是亞馬遜重要收入來源。有分析稱，亞馬遜云計算部門今年營收20億美元，到2018年將達到200億美元。亞馬遜甚至在這一領域對甲骨文、IBM及惠普發起挑戰。

實際上，“贏者通吃”模式正在互聯網上大行其道，無論是亞馬遜，還是谷歌(微博)、Facebook還是蘋果均依托原有優勢，快速在其他領域建立壁壘并且取得成功。

回到京東身上，京東并沒有亞馬遜那樣的顛覆式創新，京東很多舉措其美國老師都已嘗試過。當然，盡管虧損依舊，京東也擁有亞馬遜般的想象空間，無論是京東的開放平臺、還是京東的物流部門、云計算板塊都有可能拆分出一個巨大的利潤來源。一位電商人士說：“美國投資人并不看企業當前虧多少，關鍵是是否具有想象空間。顯然京東滿足這一條件。”

當然，也有不同看法，啟明創投合伙人童士豪對騰訊科技表示，亞馬遜的虧損與京東虧損有本質不同，亞馬遜虧損主要是對硬件的長期投入，為打造更好的系統，如果不計入硬件等投入，亞馬遜自身業務和云計算營收可以支撐其盈利。這使得亞馬遜的虧損投資人能夠容忍。

童士豪稱，對于京東來說，目前仍是業務虧損，京東在用戶體驗方面做得不錯，關鍵是能否毛利。京東如果能把金融和虛擬商品做起來，會對財務有不小改善。

與去年凡客遭遇成長煩惱，開始反思一樣，當京東開始思考盈利問題。派代網總裁邢孔育(微博)表示，京東開始放慢增長速度時，會比以前更加安全。對于京東來說，短短幾年從幾百人的公司迅速成長為幾萬人的龐然大物，管理是面臨的一個重大挑戰。慢下來是解決這一問題的最好時機。