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　　1月4日上交所風險警示板正式運行。在首批入駐的43只個股里，中國最大的彩電出口企業(yè)——ST廈華位列其中。

　　當日，ST廈華大跌3.26%，收于3.86元/股。在退市新規(guī)和風險警示板正式運行施壓之下，確保2012年年報盈利成為決定廈華能否如愿“摘帽”的關(guān)鍵一舉。或許也正因為此，ST廈華在當日公告中稱，收到原廈華電子廠區(qū)搬遷項目補助款合計4507.88萬元計入2012年當期收益。

　　如今，ST廈華正不惜一切代價確保2012年年報靚麗。去年年底，公司曾通過變賣房產(chǎn)、核銷歷史債務、收到財政補貼等方式獲得1281萬資金從而彌補缺口。

　　ST廈華新聞發(fā)言人蘇再泉曾表示：“這幾年公司以輕資產(chǎn)重運營的模式，把運營作為首要任務。”

　　賣地“自救”

　　廈華為“摘帽”不惜代價

　　由于上游液晶面板限量保價造成訂單總量和完成率不足，加之銀行加息、人民幣升值等因素導致公司財務成本上升，廈華電子業(yè)績大幅下滑。

　　近幾年，廈華資產(chǎn)負債率均達150%以上，至2012年6月30日廈華資產(chǎn)負債率為149.78%。較高的資產(chǎn)負債率，使得廈華經(jīng)營上無法完全放開，在享受每年高額財政扶持資金的同時，ST廈華不斷變賣資產(chǎn)，甚至以此度過了幾次危險關(guān)卡。

　　早在2011年，ST廈華中期業(yè)績大幅下滑，公司主營業(yè)務實際虧損333萬元。但在補貼和出售資產(chǎn)等其他非經(jīng)常性損益的力挺下， 2011年度公司最終營收達到32.53億元，凈利潤達到1057.96萬元，實現(xiàn)了“連續(xù)三年盈利”的目標。

　　綜合來看，雖然近年來廈華均處于微盈利狀態(tài)，然而資不抵債、凈資產(chǎn)值低于零，還是成為廈華“摘帽”的最大障礙。去年11月，ST廈華終于完成定向增發(fā)融資9.6億元，股東“輸血”救急成功，廈華資產(chǎn)轉(zhuǎn)為正。

　　如今，處于年報即將公布的關(guān)鍵時刻，廈華更是悄然加快資產(chǎn)出售動作，去年12月底以來，廈華將南非的兩套房產(chǎn)和成都市青羊區(qū)的一套房產(chǎn)以公開掛牌交易的方式出售。扣除稅費后累計實現(xiàn)收益為人民幣766.91萬元。

　　去年12月17日，ST廈華公告稱通過變賣房產(chǎn)、核銷歷史債務、收到財政補貼等方式獲得1281萬資金，計入當期收益，可謂對2012年業(yè)績報表產(chǎn)生巨大貢獻。而廈華前三季度凈利僅為578.14萬元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出：“廈華本就資產(chǎn)規(guī)模較小，近幾年頻繁變賣固定資產(chǎn)，解決了財務困局的燃眉之急，然如若過度挖掘，未來或?qū)㈦y以支撐長期運營。”

　　“按照上交所規(guī)則，公司在經(jīng)營層面做改善一直做最大努力。”ST廈華新聞發(fā)言人蘇再泉表示：“公司資產(chǎn)相對較小，未來重心仍舊將依靠 自我造血 ，而在可以預見的未來，暫時沒有引入新的戰(zhàn)略投資者計劃。這幾年公司以輕資產(chǎn)重運營的模式，把運營作為首要任務。”

　　經(jīng)過幾年“浴血自救”，廈華終得保殼。然而今年6月新規(guī)出臺，ST廈華觸及紅線，更是被列入“風險警示板”行列，面臨又一巨大考驗。

　　截至2012年6月30日，S T廈華凈資產(chǎn)為-85119.78萬元。ST廈華觸及警戒線，然而去年年底的增發(fā)成功，使得ST廈華凈資產(chǎn)為正。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如若2012年實現(xiàn)利潤為正，則廈華將有望“摘帽”。如此看來，2012年的業(yè)績表現(xiàn)佳否對于廈華意義重大。

　　“公司管理層一直在做努力，以盡快推動公司實現(xiàn)摘帽，目前，我們正在做年報披露的相關(guān)準備。按照上交所規(guī)則，隨著定向增發(fā)完成，目前公司已實現(xiàn)正資產(chǎn)，對最終摘帽還是有信心的。”蘇再泉告訴記者。

　　根據(jù)規(guī)定，部分風險警示板隊列成員，2012年年報披露后一旦符合摘帽條件，即可再度“跳轉(zhuǎn)至”主板進行交易。如此，“摘帽”成為ST廈華轉(zhuǎn)變命運的關(guān)鍵之舉。

　　智能電視藍海

　　廈華如何走路?

　　在平板電視上游廠家——中華映管入主廈華后，卻也無奈發(fā)展力不從心，頻繁舉債，難以給予實質(zhì)性支撐。

　　CRT電視時代，ST廈華經(jīng)營策略失誤，高速規(guī)模擴張埋下隱患，在電視產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)沖擊之下，廈華從CRT向液晶電視被動轉(zhuǎn)型，虧損日益擴大。

　　解決負資產(chǎn)問題后，在國內(nèi)被邊緣化的ST廈華仍主要依賴海外ODM研發(fā)型代工業(yè)務生存，然而出口市場卻嚴重受制于國際宏觀經(jīng)濟和匯率波動。“2012年廈華的所有市場布局和訂單承接等均以盈利優(yōu)先為原則，目前，公司主要營收七成以上是出口。”蘇再泉告訴記者。

　　而以出口為主，成為廈華在自身資產(chǎn)規(guī)模不大的特定條件下必然選擇。“資產(chǎn)規(guī)模相對不大，企業(yè)運營需要快進快出，廈華有地處廈門港出口優(yōu)勢，資本金不大之先天不足決定廈華必須采用資金周轉(zhuǎn)率快、快進快出的模式，提高資金周轉(zhuǎn)效率。而內(nèi)銷的資金周轉(zhuǎn)效率較低，資金成本較高。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　家電行業(yè)專家表示，未來幾年內(nèi)廈華依舊將依賴代工出口，然而在國內(nèi)競爭激烈的家電市場，廈華暫不具備優(yōu)勢，2013年OLED或?qū)⒋笠?guī)模商用，未來智能電視將迎來白熱化競爭。

　　“目前暫未重大戰(zhàn)略變化，1983年建廠以來廈華一直專注在電視機領(lǐng)域，未來發(fā)展方向還將投資到觸控電視等領(lǐng)域。”蘇再泉認為：“電視機還是朝陽產(chǎn)業(yè)，LED、OLED、3D、智能網(wǎng)絡電視都是產(chǎn)業(yè)比較明確的發(fā)展方向，廈華正不斷提升技術(shù)升級，在可以預見的將來將繼續(xù)堅守電視機領(lǐng)域這個戰(zhàn)略方向。”

　　2012年年報披露后一旦符合摘帽條件，即可再度“跳轉(zhuǎn)至”主板進行交易。“摘帽”成為ST廈華轉(zhuǎn)變命運關(guān)鍵之舉。