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　賈躍亭雖已式微，但“創(chuàng)新”精神仍在——最近，在“為夢(mèng)想窒息”、“生態(tài)化反”之外，賈躍亭又向國(guó)民普及了“債權(quán)信托”、“個(gè)人破產(chǎn)重組”等概念。

　　美國(guó)時(shí)間10月13日，賈躍亭在美申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)重組。賈躍亭又以待償債權(quán)超過(guò)250億人民幣、資產(chǎn)和債務(wù)跨國(guó)所有的空前案例，創(chuàng)下中國(guó)個(gè)人破產(chǎn)案首例。

　　但截至目前公布的債主中，既沒(méi)有樂(lè)視網(wǎng)(300104.SZ)、也沒(méi)有樂(lè)融致新，融創(chuàng)系的公司也都不在列。是賈躍亭從這些債權(quán)大戶(hù)手中“金蟬脫殼”了，還是大戶(hù)們有意放水?

　　20大債主沒(méi)有樂(lè)視網(wǎng)?

　　第一財(cái)經(jīng)記者從權(quán)威人士處得到的一份金額從大到小排列的清單顯示，20位無(wú)擔(dān)保債權(quán)人，涉及總金額將近25億美元(折合人民幣約176億元)。

　　其中最大債權(quán)人深圳英大資本管理有限公司(音)申報(bào)債務(wù)2.797億美元。20名債權(quán)人，除了江陰市海瀾投資控股有限公司外，其余均為資本集團(tuán)或金融機(jī)構(gòu)。但樂(lè)視網(wǎng)和樂(lè)融致新卻并不在這份清單中。

　　根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)2019半年報(bào)的披露，截至2019年6月30日，大股東(賈躍亭)及其實(shí)際控制企業(yè)對(duì)上市公司合并范圍的欠款余額約19.85億元。

　　依此折算，樂(lè)視網(wǎng)僅確認(rèn)的賈躍亭及其實(shí)際控制企業(yè)對(duì)上市公司的欠款即達(dá)2.8億美元，已超過(guò)排在名單第一位的英大資本。

　　19.85億元還僅僅是大股東對(duì)上市公司的直接欠款。除此之外，眾多導(dǎo)致上市公司巨虧的或有負(fù)債，亦應(yīng)由賈躍亭擔(dān)責(zé)。比如，2019年上半年，樂(lè)視網(wǎng)虧損100.46億元，其中因樂(lè)視體育、樂(lè)視云案件計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債約 98 億余元。

　　樂(lè)視體育和樂(lè)視云案件，系賈躍亭主政期間，在融資過(guò)程中拉著上市公司一道與B輪融資的投資人簽訂的股權(quán)回購(gòu)協(xié)議，目前正面臨法律訴訟。

　　樂(lè)視網(wǎng)的保薦機(jī)構(gòu)中德證券說(shuō)，如果上市公司后期因上述案件被強(qiáng)制性執(zhí)行，可能面臨因巨額債務(wù)無(wú)法償還，從而直接影響公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性及可持續(xù)性。

　　今年上半年計(jì)提98億元預(yù)計(jì)負(fù)債后，樂(lè)視網(wǎng)公告稱(chēng)，如公司敗訴，將堅(jiān)持并加緊對(duì)大股東及其關(guān)聯(lián)方追討債務(wù)償還，要求大股東及其關(guān)聯(lián)方對(duì)公司今日寸步難行局面負(fù)責(zé)、采取可實(shí)施彌補(bǔ)措施。

　　然而直至賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)之際，并未見(jiàn)樂(lè)視網(wǎng)申報(bào)債權(quán)。第一財(cái)經(jīng)記者撥打樂(lè)視網(wǎng)證券部電話(huà)，但始終未有人接聽(tīng)。

　　2019年1月，樂(lè)視網(wǎng)子公司樂(lè)融致新出表之后，減少了賈躍亭所控制的關(guān)聯(lián)方與上市公司樂(lè)視網(wǎng)之間的債務(wù)近40億元。樂(lè)融致新出表之后，不再有公開(kāi)數(shù)據(jù)，但估計(jì)樂(lè)融致新可能對(duì)賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方仍有近40億元債權(quán)，然而樂(lè)融致新也不在賈躍亭債主前20大清單中。

　　另外，今年1月份，樂(lè)融致新通過(guò)自籌資金方式歸還民生信托9.01億元，這等于又為賈躍亭解了近十億元債務(wù)。

　　樂(lè)視網(wǎng)和樂(lè)融致新都準(zhǔn)備打落牙齒往肚里吞嗎?劉延鋒和孫宏斌可能會(huì)答應(yīng)，但樂(lè)視網(wǎng)股民不一定會(huì)答應(yīng)。

　　賈躍亭還債

　　10月14日，微博名稱(chēng)為“賈躍亭債務(wù)處理小組”的賬號(hào)發(fā)布了一則《有關(guān)賈躍亭先生個(gè)人破產(chǎn)重組及成立債權(quán)人信托的聲明》，聲明中確認(rèn)，賈躍亭已于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月13日主動(dòng)申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)重組。

　　這份聲明稱(chēng)，賈躍亭90%以上的債務(wù)都是替公司擔(dān)保的債務(wù)。截至目前賈躍亭先生已替公司償還債務(wù)超30億美金，待償還債務(wù)總額約為36億美金，減去已凍結(jié)待處置國(guó)內(nèi)資產(chǎn)以及可轉(zhuǎn)股的擔(dān)保債務(wù)，債務(wù)凈額約為20億美金。

　　根據(jù)這份聲明，賈躍亭將把美國(guó)法院認(rèn)可的全部個(gè)人資產(chǎn)，即個(gè)人持有的全部FF股權(quán)及相關(guān)收益權(quán)正式轉(zhuǎn)入債權(quán)人信托;該信托由債權(quán)人委員會(huì)和信托受托人控制和管理。

　　賈躍亭債務(wù)處理小組稱(chēng)，該方案使得全體債權(quán)人從只擁有向賈躍亭要求償債的權(quán)利，轉(zhuǎn)換到能夠通過(guò)債權(quán)人信托參與賈躍亭資產(chǎn)處置并獲得相關(guān)收益上來(lái)，其償債保障更強(qiáng)。這是賈躍亭先生解決個(gè)人債務(wù)問(wèn)題、保障債權(quán)人利益最大化的最佳方案。

　　第一財(cái)經(jīng)記者采訪(fǎng)的法律人士表示，所謂債權(quán)人信托，是將某項(xiàng)或某些資產(chǎn)權(quán)益的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給該信托，該權(quán)益一旦出現(xiàn)收益，則為債權(quán)人信托的信托人所有。但該項(xiàng)信托可能還是在賈躍亭的掌控之中，首先賈躍亭仍然將是這些資產(chǎn)的第一受益人;其次，債權(quán)人在確權(quán)方面，如果沒(méi)有賈躍亭的認(rèn)可，確權(quán)很難。所以這項(xiàng)信托計(jì)劃將仍以賈躍亭為主導(dǎo)。

　　賈躍亭個(gè)人破產(chǎn)案件無(wú)論是在債權(quán)金額，還是在債權(quán)債務(wù)的跨國(guó)性方面，在國(guó)內(nèi)尚屬首例。賈躍亭在美國(guó)和中國(guó)境內(nèi)均有資產(chǎn)，而債權(quán)人主要在國(guó)內(nèi)，但卻在美國(guó)申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)重組，法律界人士認(rèn)為，這可以與中國(guó)境內(nèi)還沒(méi)有《個(gè)人破產(chǎn)法》有關(guān)。

　　據(jù)外媒報(bào)道稱(chēng)，2019年11月8日下午5點(diǎn)之前，賈躍亭的個(gè)人破產(chǎn)重組計(jì)劃需要得到90%相關(guān)債權(quán)人的同意且最終得到法院的批準(zhǔn)方可生效。

　　11月8日之前，上述債權(quán)人清單可能還會(huì)有所變化，屆時(shí)樂(lè)視網(wǎng)和樂(lè)融致新等債權(quán)人是否會(huì)申報(bào)債權(quán)，仍未可知。

　　但樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)走向退市邊緣。截至 2019 年 6 月 30 日，樂(lè)視網(wǎng)總資產(chǎn)80.74億元，歸母凈資產(chǎn)-130.89億元。

　　老鄉(xiāng)真“仗義”

　　律師界認(rèn)為，樂(lè)視網(wǎng)所有的債權(quán)債務(wù)，以及賈躍亭的追責(zé)，仍停留在經(jīng)濟(jì)法的領(lǐng)域，沒(méi)有涉及到刑法領(lǐng)域。由此可見(jiàn)，孫宏斌對(duì)老鄉(xiāng)賈躍亭的人身保護(hù)，可謂“功不可沒(méi)”。

　　如今看來(lái)，孫宏斌出手相救，乃真“仗義”。孫宏斌150多億打了水漂，也就云淡風(fēng)清地奉上“愿賭服輸”四個(gè)字;樂(lè)融致新歸融創(chuàng)之后，融創(chuàng)還慷慨幫還了10億債務(wù)，又替賈躍亭解了燃眉之急。截至目前，賈躍亭前20大債主中也沒(méi)有融創(chuàng)系公司的身影。

　　人人認(rèn)為孫宏斌仗義疏財(cái)，實(shí)際上，孫宏斌的仗義，更體現(xiàn)在對(duì)賈躍亭的人身保護(hù)上。法律界人士表示，如果不是孫宏斌充當(dāng)白衣騎士，債權(quán)人還不把賈躍亭撕個(gè)粉碎?

　　孫宏斌入主樂(lè)視網(wǎng)，對(duì)于賈躍亭來(lái)說(shuō)，最大的好處是將虎視眈眈的債權(quán)人隔離在公司的賬冊(cè)之外，就好像老鷹護(hù)小雞一樣，雞窩里藏污里納垢的賬冊(cè)不會(huì)為外人知曉。

　　2014年底回國(guó)后的賈躍亭，馬不停蹄地用“PPT”融資。此后樂(lè)視體育、樂(lè)視移動(dòng)、樂(lè)視云、樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視汽車(chē)等合計(jì)融資不少于200多億元。

　　如果加上從2010年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)直接融資紀(jì)錄(含發(fā)行股份、增發(fā)和發(fā)行債券)、賈躍亭個(gè)人股權(quán)質(zhì)押，生態(tài)子公司在一級(jí)市場(chǎng)的融資以及有擔(dān)保的融資合計(jì)達(dá)到千億級(jí)別。

　　從瘋狂融資到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，樂(lè)視用了一年不到的時(shí)間：一個(gè)典型的例子是，一個(gè)開(kāi)價(jià)10萬(wàn)美元的體育賽事IP，樂(lè)視體育慷慨到花了6倍的價(jià)格去購(gòu)買(mǎi)最后還沒(méi)有播放。

　　融資之后的樂(lè)視系，花錢(qián)就像篩糠，從買(mǎi)IP、到大樓，樂(lè)視系“窮”了一個(gè)賈躍亭，富了一幫兄弟們，連孫宏斌入主后樂(lè)視網(wǎng)后也承認(rèn)存在巨額資金挪用。

　　如今，隨著賈躍亭個(gè)人申請(qǐng)破產(chǎn)，那些被“篩”掉的錢(qián)，沒(méi)有人再提及。