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        北京時(shí)間5月25日21:15，中國(guó)最大的自營(yíng)式電商企業(yè)——京東集團(tuán)(JD.NQ)正式在美國(guó)納斯達(dá)克 (NASDAQ)掛牌上市，每股定價(jià)19美元，融資額達(dá)17.8億美金，加上騰訊認(rèn)購(gòu)的股權(quán)，京東此次IPO的總募資規(guī)模超過(guò)了30億美金。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，京東IPO市值高達(dá)260億美元，在中國(guó)成為市值僅次于騰訊、百度的第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司，也是迄今為止中國(guó)公司在美國(guó)最大的一單IPO。

        公司上市自然會(huì)伴隨著財(cái)富故事，隨著京東的火爆上市，一眾每年看著虧損業(yè)績(jī)單的京東投資人終于守得云開(kāi)見(jiàn)月明，長(zhǎng)出一口氣了。而41歲的京東集 團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東則成為中國(guó)商業(yè)圈里新的傳奇人物，直奔首富寶座而去。當(dāng)然，還有人數(shù)超過(guò)5萬(wàn)、在上市當(dāng)天被劉強(qiáng)東數(shù)次感謝的“京東人”，不 過(guò)，他們只能悲喜自知。

幸運(yùn)的風(fēng)投們：8年回報(bào)超100倍

        在紐約納斯達(dá)克交易所參加上市發(fā)布活動(dòng)時(shí)，劉強(qiáng)東表示：上市只是京東的小小成功，未來(lái)京東還有很長(zhǎng)的路要走。但是對(duì)于另外一些人來(lái)說(shuō)，上市意味著他們已經(jīng)成功了，那就是風(fēng)險(xiǎn)投資人們。

        根據(jù)京東的IPO招股書(shū)等公開(kāi)信息，京東在上市之前一共經(jīng)歷了六輪主要融資，最早的投資人是今日資本，于2007年8月投資京東1000萬(wàn)美元。2009年1月，今日資本又與雄牛資本、梁伯韜私人公司一起共計(jì)投資京東2100萬(wàn)美元。

        今天看來(lái)，投資京東最早的今日資本也成為京東上市最大的贏(yíng)家之一。京東上市當(dāng)天，開(kāi)盤(pán)價(jià)為21.75美元，和19美元的發(fā)行價(jià)相比，上漲 14.5%，收盤(pán)報(bào)價(jià)為20.9美元，上漲10%，京東總市值近286億美元。據(jù)此計(jì)算，今日資本在京東持有7.8%的股權(quán)，意味著近22億美元的持股價(jià) 值。而據(jù)今日資本創(chuàng)始人徐新透露：今日資本在京東項(xiàng)目8年的回報(bào)率超過(guò)100倍。

        此后，2011年4月，京東還得到了俄羅斯DST、老虎基金、紅杉資本等6家基金和個(gè)人融資共計(jì)15億美元；2012年11月，得到加拿大安大 略教師退休基金、老虎基金共計(jì)4億美元；2013年2月，得到加拿大安大略教師退休基金和Kingdom Holdings Company等共計(jì)7億美元；2014年3月，獲得來(lái)自騰訊的2.14億美元。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，京東上市可為這些機(jī)構(gòu)投資者們帶來(lái)共計(jì)超過(guò)100億美 元的收益。

        從數(shù)據(jù)上看，京東確實(shí)讓已經(jīng)慘淡了許久的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)們揚(yáng)眉吐氣了一把，他們正在等待著又一輪中概股的高潮，從去年開(kāi)始，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在美國(guó)資本市場(chǎng)確實(shí)有一些復(fù)蘇的跡象，多玩YY、去哪兒網(wǎng)、聚美優(yōu)品、58同城、獵豹移動(dòng)等十幾家優(yōu)秀企業(yè)成功赴美上市，且股價(jià)和市值均出現(xiàn)了不同幅度的上漲。京東之后，還有更大塊頭的阿里，資本神話(huà)仍會(huì)繼續(xù)。

新貴劉強(qiáng)東：向首富進(jìn)發(fā)

        在京東上市的同時(shí)，一個(gè)41歲的年輕財(cái)富偶像也就此誕生了。在財(cái)富故事和愛(ài)情故事的奇妙作用下，5月25日晚，新浪微博上關(guān)于#京東上市#話(huà)題討論超過(guò)了驚人的2200萬(wàn)，因?yàn)檫@確實(shí)是中國(guó)人最喜聞樂(lè)見(jiàn)的故事類(lèi)型。

        根據(jù)京東IPO的招股說(shuō)明書(shū)顯示，劉強(qiáng)東旗下Max Smart Limited持股為18.8%，為京東第一大股東，由于美國(guó)資本市場(chǎng)允許同股不同權(quán)，劉強(qiáng)東這部分股票擁有67.6%的投票權(quán)。另外，劉強(qiáng)東旗下 Fortune Rising Holdings Limited持股4.3%，對(duì)應(yīng)擁有16.1%投票權(quán)。合并計(jì)算，劉強(qiáng)東持有的京東股份為23.1%(這其中可能包含一些代持股份，無(wú)公開(kāi)信息，無(wú)從得 知)，而投票權(quán)則高達(dá)83.7%。

        這不僅意味著，按上市當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，京東市值約為286億美元，劉強(qiáng)東身家或?qū)⑦_(dá)到65億美元，超高投票權(quán)也意味著劉強(qiáng)東掌握著公司絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)和控制力。

        根據(jù)美國(guó)《福布斯》雜志公布的2014年全球億萬(wàn)富豪榜，中國(guó)內(nèi)地首富王健林的財(cái)富為151億美元，馬化騰、李彥宏和馬云的身家都在100億美元以上，如果京東股價(jià)走勢(shì)良好，劉強(qiáng)東進(jìn)入百億美元俱樂(lè)部似乎并不意外。

淡定的京東人：上市造富只是傳說(shuō)

        5月25日晚，在京東工作的“花妮妮”在朋友圈又發(fā)了一條加班哀嚎的消息，朋友評(píng)論說(shuō)：你們公司不是今天上市嗎？股價(jià)還不錯(cuò)，你變土豪了吧？“花妮妮”淡定地回復(fù)：我只能說(shuō)“呵呵”，上市改變不了我的一切，包括加班。

        在一家公司里(應(yīng)該也包括京東)，獲得股票期權(quán)的主要對(duì)象是管理層和老員工，而基層員工和新員工一般很難持股，比如“花妮妮”。

        根據(jù)京東發(fā)送給記者的“可對(duì)外公布的數(shù)據(jù)”顯示，截至2014年3月31日，京東的員工人數(shù)達(dá)50122人，其中有24412名配送員；11145名倉(cāng)儲(chǔ)工作人員和5832名客服人員，共計(jì)41389名基層員工，占比82.58%。這部分員工獲得股權(quán)的可能性并不大。

        另外一個(gè)方面是京東的新員工比例非常高，特別是入職三年以下的新員工占比超過(guò)了60%，這與京東在最近三年員工數(shù)量增幅非常大有關(guān)，根據(jù)京東公 布的數(shù)據(jù)，截止到2011年12月31日，京東的員工數(shù)是20153人；到2012年12月31日，增至27952人；2013年12月31日則為 38325人。

        入職將近5年的技術(shù)工程師老肖(化名)，獲得了5000股的原始股，“扣除將近50%的稅費(fèi)，按照現(xiàn)在20美元左右的價(jià)格，一共也就能拿到5萬(wàn) 美元，而這點(diǎn)原始股還要分4年發(fā)放。”他說(shuō)。考慮到互聯(lián)網(wǎng)公司成熟工程師的普遍年薪和年終獎(jiǎng)情況，這個(gè)數(shù)字確實(shí)不足以讓老肖太興奮。

        截止到目前，京東并沒(méi)有公布員工的持股比例，只是在2011年底的時(shí)候，劉強(qiáng)東曾經(jīng)在一次演講中提到，京東發(fā)給員工的股權(quán)超過(guò)他個(gè)人持股數(shù)的 70%，也就是說(shuō)員工所持股份占京東總股份的14%左右。不過(guò)這兩年多時(shí)間里情況是否有變化，劉強(qiáng)東再也沒(méi)有談及過(guò)這個(gè)話(huà)題。為此，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者 也詢(xún)問(wèn)了京東公關(guān)部的相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截止到發(fā)稿時(shí)，并沒(méi)有得到回復(fù)。

        而據(jù)老肖透露，據(jù)他了解京東內(nèi)部并沒(méi)有進(jìn)行任何形式的員工期權(quán)分配說(shuō)明，而且員工也都要求保密，只有關(guān)系特別好的同事之間才會(huì)簡(jiǎn)單聊聊。“總監(jiān) 級(jí)別及以上的管理層應(yīng)該會(huì)有的，多少不知道，但應(yīng)該差異蠻大的；還有一些老員工和研發(fā)技術(shù)人員中的一部分也是有的，但持股數(shù)量好像都不太多，所以也沒(méi)看見(jiàn) 公司里有人對(duì)上市很興奮。”老肖說(shuō)。

        在那唯一一次談及京東員工持股情況的演講中，劉強(qiáng)東表示過(guò)：“如果每個(gè)創(chuàng)業(yè)者都拿出70%、80%股份免費(fèi)送給員工的話(huà)，你們公司戰(zhàn)斗力絕對(duì)能 夠起來(lái)，什么競(jìng)爭(zhēng)都不在話(huà)下。因?yàn)辇嫶蟮膱F(tuán)隊(duì)每個(gè)人都像你一樣，拼命工作創(chuàng)新奮斗，團(tuán)隊(duì)最后凝聚起來(lái)戰(zhàn)斗力真的可以打敗一切。”現(xiàn)在看來(lái)，這或許是他的愿 望，但并未成為現(xiàn)實(shí)。

        不過(guò)，劉強(qiáng)東表示，未來(lái)5年內(nèi)，京東計(jì)劃每年拿出1%的股份作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放給員工。

記者手記：股權(quán)激勵(lì)悲喜事兒

        賭贏(yíng)了公司未來(lái)，一夜變土豪；賭輸了，淚水肚里咽。

        我們對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司上市造富傳說(shuō)的認(rèn)知始于2005年，百度登陸納斯達(dá)克，造就了8位億萬(wàn)富翁、50位千萬(wàn)富翁和240位百萬(wàn)富翁，要知道百度當(dāng)時(shí)的總員工數(shù)量才750人，至今，百度創(chuàng)造的“連前臺(tái)都是百萬(wàn)富翁”的高比例造富傳奇無(wú)人能夠打破。

        2007年，阿里巴巴上市，批量生產(chǎn)了1000個(gè)百萬(wàn)富翁又一次讓人們相信傳說(shuō)還是存在的。但是，股權(quán)激勵(lì)并不一定都如看上去那么美好，傳說(shuō)之所以能夠成為傳說(shuō)也意味著它可遇不可求，對(duì)人品要求太高。

        通常來(lái)講，公司股權(quán)激勵(lì)方式主要有兩種：一是直接給員工發(fā)放股票，當(dāng)然員工能夠賣(mài)出這些股票的條件和時(shí)間都是嚴(yán)格限制的：每年可以賣(mài)幾次，必須分多少年賣(mài)完，一旦離職股票是否可以繼續(xù)持有等等。

        更可怕的是，互聯(lián)網(wǎng)公司大部分都是在美國(guó)上市，根據(jù)美國(guó)法律，持有者(中國(guó)公司員工一般都不是美國(guó)公民)一旦賣(mài)出股票，需要繳納45%的所得稅 以及一些手續(xù)費(fèi)，也就是說(shuō)，公司發(fā)放給你10000股票，你在股價(jià)10美元時(shí)賣(mài)出，市值10萬(wàn)美金的股票最后能夠拿到手里的也就5萬(wàn)多美金，頂多就是一筆 年終獎(jiǎng)，根本談不上什么暴富。

        二是期權(quán)，就是公司允許你以一個(gè)較低的價(jià)格在未來(lái)某個(gè)時(shí)間認(rèn)購(gòu)公司一定數(shù)量的股票，比如某公司股價(jià)是10美元，但公司允許你在未來(lái)某個(gè)時(shí)間以5美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)10000股公司的股票。

        如果你的公司是百度或者騰訊，那你確實(shí)會(huì)變土豪了，因?yàn)槟阍趦赡旰罂梢孕袡?quán)的時(shí)候，公司股價(jià)已經(jīng)漲了四五倍甚至更多，比方說(shuō)你可以以5美元的價(jià)格買(mǎi)到已經(jīng)超過(guò)50美元一股的股票。但是，如果你的公司的股價(jià)從10美元跌到了3美元，那個(gè)5美元的行權(quán)價(jià)就是“逗你玩”。

        最近幾年，中概股在美國(guó)的運(yùn)勢(shì)不佳，上市便跌破發(fā)行價(jià)，兩年便跌成垃圾股的股票比比皆是，所以員工興高采烈拿到的“股權(quán)激勵(lì)”變成“逗你玩”的慘烈故事也就不在少數(shù)了。

        “股權(quán)不是獎(jiǎng)勵(lì)而是激勵(lì)，它的主要作用是將員工利益和公司發(fā)展緊密聯(lián)系在一起，讓員工知道只有公司好個(gè)人才能好。”某互聯(lián)網(wǎng)公司一位負(fù)責(zé)股權(quán)工作的HR負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。在采訪(fǎng)中，他足足強(qiáng)調(diào)了三次“股權(quán)是激勵(lì)不是獎(jiǎng)勵(lì)”。

        他之所以如此激動(dòng)，是因?yàn)樗幚磉^(guò)多起員工因?yàn)楣竟蓛r(jià)過(guò)低導(dǎo)致期權(quán)無(wú)法兌現(xiàn)而引發(fā)的不滿(mǎn)事件。因?yàn)樵摴镜墓善本褪菑氖畮酌涝搅巳拿涝笈驗(yàn)榭梢垣@得上市前原始股而投身這家小公司的員工，欲哭無(wú)淚。

        在這位HR負(fù)責(zé)人看來(lái)，大家看到的都是什么公司一上市多少個(gè)千萬(wàn)富翁、多少個(gè)百萬(wàn)富翁的故事，于是很多人對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的認(rèn)識(shí)有些偏差，才導(dǎo)致了巨大的心理落差。一個(gè)公司如果在激勵(lì)機(jī)制上使用了股權(quán)方式，勢(shì)必也會(huì)調(diào)整其他方式，比如月薪和獎(jiǎng)金就不會(huì)那么多了。

        那些上市說(shuō)了很多年卻遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)的公司員工流動(dòng)率會(huì)非常高，因?yàn)榭倳?huì)有人熬不住，無(wú)法再忍受高強(qiáng)度的工作、低水平的收入和一張不知何時(shí)才能吃到嘴里的大餅。數(shù)年忍受低薪，一心苦等上市并非都能有苦盡甘來(lái)的完美結(jié)局。

        所以，股權(quán)激勵(lì)也符合最基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律：風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等。如果你選擇股權(quán)激勵(lì)比較大的公司，賭贏(yíng)了公司未來(lái)，一夜變土豪；賭輸了，淚水往肚里咽。（來(lái)源 家電網(wǎng)）