久久久久久av无码免费网站,gv天堂gv无码男同在线观看,无码电影,欧美 丝袜 自拍 制服 另类

樂視網(wǎng)7 月20日公告，上市公司在經(jīng)過7月18日以來的這幾日停盤后，樂視召開了投資者交流后，對樂視當(dāng)前的政策風(fēng)險情況進行了解釋說明，認為“資本市場有一些反 應(yīng)過度，廣電總局的監(jiān)管政策從長期來看還是利于樂視的，雖然短期會造成一定的影響?！蓖瑫r宣布，由中宣部黨建網(wǎng)與公司共同打造的“黨建頻道”于2014年 7月18日在超級電視正式上線。樂視網(wǎng)表示，經(jīng)向深圳證券交易所申請，公司股票于7月21日（星期一）上午開市起復(fù)牌，恢復(fù)交易。

樂視股票走勢如何，仍是懸念。

而這支股票的風(fēng)險，絕不止是來自于政策層面的變動。要看到，在廣電總局整頓機頂盒并點名樂視之前，樂視網(wǎng)已有數(shù)十億股權(quán)被質(zhì)押融資。甚至不妨揣測，樂視頂著股價續(xù)跌的風(fēng)險強行在今日開盤，也與它大量股權(quán)已被質(zhì)押有關(guān)（停牌的股票不能作為質(zhì)押物）。

在資本市場上，證券機構(gòu)唯利是圖，個別大股東過于激進，無節(jié)制地通過質(zhì)押股票融資，這給上市公司帶來了巨大風(fēng)險。

股權(quán)質(zhì)押潮

上 市公司大股東求錢若渴，卻又不愿因減持而削弱控制權(quán)或礙于身份不宜減持時，通過質(zhì)押股票融資是很好的解決辦法。特別是2013年興起的“股票質(zhì)押式回購交 易”，因成本低、速度快、質(zhì)押比率高而迅速成為上市公司大股東融資的“利器”。在原本由銀行與信托公司平分秋色的股票質(zhì)押融資市場搶得三分之一蛋 糕。 （注：股票質(zhì)押式回購交易就是資金融入方把股票質(zhì)押給融出方，期滿后融入方以回購的形式償還資金本息）

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年兩市共有897家上市公司股權(quán)被質(zhì)押，累計質(zhì)押873.4億股（同比增16.3%），累計質(zhì)押次數(shù)達2689次，累計參考市值約8324億元。

2013年5月，上交所先后與中登公司聯(lián)合發(fā)布了《股權(quán)質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（試行）》（以下簡稱試行辦法），深交所緊隨其后。值得注意的是，證券機構(gòu)從自身利益及安全出發(fā)，根本沒有顧及上市公司治理層面的風(fēng)險，通俗地講就是“你質(zhì)押我放貸，你違約我平倉”。

在 2013年如火如荼開展的股權(quán)質(zhì)押融資過程中，2004年11月央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會頒布的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》沒有被嚴格遵守或者被變相突 破。例如“股票質(zhì)押貸款期限最長為一年，不得展期”，但“試行辦法”卻將期限放寬到3年。再比如“一家上市公司在一家證券公司質(zhì)押的股票，不得高于該上市 公司全部流通股票的10%”、“被質(zhì)押的一家上市公司股票不得高于該上市公司全部流通股票的20%”，這兩條也已名存實亡，樂視賈躍亭姐弟在多家證券機構(gòu)質(zhì)押的股票一度超過樂視總股本的40%。 

賈躍亭姐弟質(zhì)押樂視股票的情況 

賈躍亭姐弟質(zhì)押股票融資第一單發(fā)生在2011年7月13日，賈躍芳將個人名下79.5%的股票（占總股本的5%）質(zhì)押給上海國際信托。

兩個月后的9月15日，賈躍亭將個人名下21.4%（樂視總股本10％的）股票質(zhì)押給上海國際信托。11月29日，賈躍亭再次將名下21.4%股票質(zhì)押給上海國際信托（累計質(zhì)押個人名下42.73%）。

按樂視當(dāng)年的股價，而且是與質(zhì)押率不高的信托公司合作（40%以下），估計賈家姐弟用樂視25%股權(quán)融到的資金大約相當(dāng)IPO募集金額的2倍（樂視上市募集7.3億元）。

進入2013年，賈家姐弟的股票質(zhì)押行動驟然頻繁了起來，從2013年2月8日到2014年7月3日這17個月間，賈躍亭、賈躍芳共進行了26次質(zhì)押和11次質(zhì)解質(zhì)押，相當(dāng)于每月操作兩次以上！

2013 年2月8日、3月7日、4月1日、4月8日，賈躍亭分四次將名下4840萬股用于質(zhì)押，個人名下84%的股票已被質(zhì)押，這些股票占上市公司總股本的 39.32%。 從2013年4月18日起，賈躍亭開始多達33次的解押、質(zhì)押活動，被質(zhì)押股票占個人名下股票總數(shù)的比值在38%~84%間大幅波動。

在 2013年近900家發(fā)生高管質(zhì)押股票的上市公司中，次數(shù)頻的有上海萊士（2013年被質(zhì)押了34次），比例大的有億利能源和遼寧方大（都曾將名下90% 以上的股票質(zhì)押）。但象賈躍亭這樣比例大（個人名下70%以上的股票）而且次數(shù)多（一年多時間25次質(zhì)押、解押）的情況非常少見。

賈躍亭，百般騰挪為哪般 

身為樂視董事長，賈躍亭一定不愿意頻繁地被披露 “由于個人資金需求進行股票質(zhì)押式回購交易”。

頻繁質(zhì)押、解押的原因不外兩個：一是追求更高的質(zhì)押率，賈躍亭陸續(xù)從東莞信托、山西信托、上海國際信托、中鐵信托等機構(gòu)解押，轉(zhuǎn)而將股票質(zhì)押給東方、中信、平安等證券公司，主要原因是從證券公司能借更多的錢（質(zhì)押率高）。二是追求更高的參考價格。就是隨股價上漲，將抵價質(zhì)押的股票解押，以更高的價格質(zhì)出。

將上下兩圖進行比對，可以看到2014年一季度樂視股價最高時，賈躍亭質(zhì)押股票占個人持股量的比例出現(xiàn)40%一線的低谷，隨后又回到71%的高位。

數(shù)十次騰挪融到了更多資金，但風(fēng)險亦成倍擴大。

假設(shè)賈躍亭質(zhì)押股票的參考價為20元、質(zhì)押率為30%，將2億股質(zhì)押給信托公司，可以融到12億元。將這2億股從信托公司解押，以50元的參考價，按60%的質(zhì)押率從證券公司融資，可以獲得60億元！

但在第一種情況下，股票跌到8.1元才觸及警戒線、跌到7.2元才會被強行平倉；第二種情況下，股票跌到40.5元就會被要求追質(zhì)押物，跌到36元就會被平倉。 樂視跌到8.1元的概率顯然比跌到40.5元的概率小得多。

從樂視樣本看投票質(zhì)押的風(fēng)險 

根據(jù)樂視最新披露的信息，7月3日賈躍亭將2319萬股質(zhì)押給向東方證券，前7個交易日收盤均價約為45元，如果質(zhì)押率為60%，可按27元一股融資6.26億元。但是，當(dāng)股價跌到36.45元就會觸及警戒線，跌到32.4元就要被強制平倉。7月16日、17日，樂視連續(xù)兩天放量大跌，累計換手率超過16%，17日收于32.65元，警戒線已被跌破，距平倉線僅0.25元！

如果7月3日高價質(zhì)押的2319萬股被平倉，將引發(fā)連鎖反應(yīng)，后果不堪設(shè)想。 截至2014年7月3日，賈躍亭將個人名下3.72億股中的2.62億股用于質(zhì)押融資。其中2.24億股是今年以來經(jīng)過12次騰挪高價質(zhì)出的，主要的風(fēng)險集中于此。

如果將2014年的這12次質(zhì)押做為一個整體來研究，總量為2.24億股、參考價為42元，以不同質(zhì)押率算出融資金額及警戒線、平倉線，列于下表。

1)激進方案：以60%的質(zhì)押率融資56億，那么今年質(zhì)出的2.24億股的平倉線是30.24元；2)溫和的方案：以50%的質(zhì)押率融資47億，那么平倉線是25.2元；3)保守方案：按40%質(zhì)押率融資37億，平倉線為20.16元。

賈躍亭到底選擇了哪個方案，樂視內(nèi)部知道人不會有幾個。

可以想見，樂視于18日停止交易并抬出與“中宣部合作”，是處在多么危難的關(guān)頭。樂視TV開設(shè)“黨建頻道”，中宣部何樂而不為？小米、優(yōu)酷、愛奇藝要是也積極參加“黨建”，中宣部鼓勵還來不及，會阻攔“黨建”？但是，不論誰違規(guī)都別想用黨建來擋箭！樂視自己布下的雷陣還得自己設(shè)法穿越。

應(yīng)加強對上市公司大股東質(zhì)押股票的監(jiān)管和監(jiān)督

如果嚴格執(zhí)行2004央行《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，賈躍亭姐弟只能質(zhì)押樂視總股本的20%，他們就不會面臨今天的險境了。

除了降低抗風(fēng)險能力，對大股東質(zhì)押股票聽之任之還會給上市公司帶來諸多隱患，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對近年的情況進行調(diào)查研究并拿出管理辦法。

除了加強監(jiān)管，投資人也應(yīng)發(fā)揮對大股東的監(jiān)督作用。賈躍亭是有魅力，但投資人也不能一味崇拜。樂視的股東早就該問賈躍亭姐弟拿50多億做什么去了？

如果得到的回答是賈家私事，與樂視無關(guān)。那么股民要想想：在樂視的投資之外，自己有沒有50億的“后手”。

如果說與樂視有關(guān)。那么投資人更要追問是怎么有關(guān)的：是在上游投資內(nèi)容制做，與樂視關(guān)聯(lián)交易？還是在下游建立廣告銷售、版權(quán)分銷渠道，與樂視關(guān)聯(lián)交易？或是建立龐大的外包工廠，與樂視關(guān)聯(lián)交易？或是創(chuàng)辦一個將來準備高價賣給樂視的項目公司？

有挑剔的顧客才有一流的服務(wù)。同樣，有較真的股東才有治理良好的上市公司。對于凈資產(chǎn)只有20億的樂視，董事長拿50億在外邊做什么，監(jiān)管部門不管，投資者也不問？（來源 家電網(wǎng)）